5金融期货投充满资分析.ppt

* 修正的麦考利久期: (Modified Duration) 久期的公式与一般的敏感性度量有不同的地方，为 了更好的反映利率的影响，我们可以使用修正的麦 考利久期 价格百分比变化 收益百分比变化 * d) 组合的久期计算公式： 其中： 债券i市值总和在债券组合市值总和中所占的比重； 债券i的修正久期； 债券组合中债券的个数。 组合的久期= * e) 基于久期的套期保值策略 假设某个依赖利率型资产，可以是债券的组合或货币市场证券。 F——一手利率期货合约的合约价格 DF——期货合约标的资产的久期 S——需进行套期保值资产的价值 DS——需进行套期保值资产的久期 ΔY——收益率的变化，对所有期限都一样 有： ΔS=-SDSΔY 和 ΔF=-FDFΔY * 为了对冲ΔY的不确定性，对冲所需合约数为： ΔS S×DS N*=—— =———— ΔF F×DF * 例1：8月2日，基金管理者已将10，000，000投资到政府债券中，为避免下3个月内利率波动，他决定运用12月份的长期国债期货合约对投资组合进行套期保值。假定现货价格为93-02，长期国债期货每份合约的债券总面值为10万美元。设债券组合的平均久期为6.8年，交割最便宜债券为20年期息票利率为12%的债券，久期为9.2年, 求对冲