8资本成本与秘资本结构.pptVIP

* 公司价值分析法 * 公司价值分析法 * 公司价值分析法 * 8.4.3 每股利润分析法 * 每股利润分析法 为满足投资计划的需求，该公司准备再筹集200万元资本，有三个备选的筹资方案，有关资料如下所述。 方案1： 发行长期债券 200万元， 年利率9%； 方案2： 发行优先股 200万元， 年股息率10%； 方案3： 发行普通股 200万元， 10元/股。 公司的所得税税率为33%，试问该公司应怎样确定最优筹资方案？ * 每股利润分析法 普通股每股利润与预计息税前利润之间的关系可用公式表示为： 式中：EPS表示普通股每股利润；n表示普通股股数；EBIT表示息税前利润；I表示债务利息；DP 表示优先股股息；T表示所得税税率。 * 每股利润分析法 * 每股利润分析法 当公司追加筹资后预计的息税前利润不超过127.85万元时，应采用第3个方案即发行普通股筹资；当公司预计的息税前利润超过127.85万元时，应采用第1个方案即发行长期债券筹资。 * * * 本量利之间的关系 假定： Q—产销量； p—产品单价 v—单位变动成本；F—固定总成本 EBIT—息税前利润 EBIT = Qp-Qv-F * 盈亏平衡点的确定 EBIT = Qp-Qv-F=Q（p-v）-F EBIT=0时，可得