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When does corporate venture capital investment create firm value? 叶波 王玉昌 刘新 齐肖 岳建锋 研究框架 概念界定 研究主题 VC发展概况与理论回顾 假设提出 数据来源、因变量、自变量、控制变量 描述性统计分析 回归统计分析 结论与研究前景 概念界定 CVC VS IVC CVC指corporate venture capital，IVC指Independent Venture Capital。CVC是附属于公司的风险投资，IVC是独立的风险投资。 财务收益 VS 战略利益 研究主题 CVC能够为公司创造价值（用topin’s q来衡量），但这种关系的强弱依赖于行业和公司两方面的因素。在设备制造、半导体和电脑行业，这种关系是最强的，即CVC能够为公司创造最显著的价值。 当CVC的投资目的明确为窥探新技术时（战略利益），它可以为公司创造更大的价值。 发展概况 理论回顾 1. 公司可以通过CVC获得直接的财务收益 2. 这些利益可能由于内部冲突、对基金经理缺少激励措施、严重的信息不对称所导致的逆向选择等因素而受到削减。 3. Gompers and Lerner认为任何潜在的损失都可为间接的收益所抵消。为了将这些间接收益同直接收益区分开，笔者将它们称为战略利益，可能最重要的是战略利益就是CVC可以提供一个窥探新技术的