2018 金围巾融投资统计分析第二章.pptVIP

第二章 投资风险、投资组合及投资者选择 一、回报及其构成 注意： 应该是先谈风险再论回报 1、回报的构成 经常性收益与资本增值 正常利润与经济利润 2、总回报率与净回报率 单利回报率与复利回报率 3、投资的机会成本 4、通胀率与利率 二、风险的度量与分类 1、回报率的标准差 依市场和金融资产的性质而定 2、风险承受能力 依投资者特性和财富多少而定 。 3、风险的分类 （1）单个资产的风险与组合资产的风险 （2）系统性风险与非系统性风险：区别：前者不可分散，后者可以分散。 系统性风险：市场风险，利率风险，购买力风险，政策风险。 非系统性风险：违约风险，经营风险，财务风险，流动性风险。 （3）资产组合的风险分散化效应（图） 注意：不可分散不等于不可回避。事实上，当引入衍生产品后，可以 对冲（hedging), 也可以保险 三、投资效应函数 1、效用函数 2、投资效用函数 3、投资效用函数的一般特性 四、投资者风险偏好 五、无差异曲线 1、定义： 在收益-标准差平面上效用函数等于定值的曲线簇。 不同的投资者有不同的无差异曲线 2、特性 3、用途 六、Markowitz Model