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第三讲 IS-LM模型 ——产品市场和货币市场的一般均衡 上一章只关注商品市场，而不管货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的IS-LM模型来解释的。I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。 切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。 第三讲、 IS-LM模型 3.1 投资函数 3.2 IS曲线 3.3 货币需求函数与货币供给 3.4 LM曲线 3.5 IS-LM曲线分析（两个市场同时均衡） 3.1 投资函数 3.1.1 投资的含义 3.1.2 决定投资的经济因素 3.1.3 资本的边际效率MEC 3.1.4 投资的边际效率MEI 3.1.5 投资曲线 3.1.1 投资的含义 投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等） 在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生变量；但现实中I应该是内生变量。 3.1.2 决定投资的经济因素 投资的预期利润率r 资本市场的利率水平 i 投资者决定是否投资要比较r i ? 如果r i，则有利可图，I ? 如果r i，I ? 因此I=I（i）且呈反方向 例如：I=1250-250 i I=I0-d i I0-自发性投资，d - 利率对投资需求的影响系数 3.1.3 资本的边际效率(MEC) Marginal Efficiency of Capital 指能使投资者的预期净收益的现值等于投资物供给价格的一种贴现率。 含义：厂商增加一笔投资的预期利润率 MEC是一个贴现率，用此贴现率将该资本资产的未来收益折为现值，则该现值恰等于该资本之供给价格。即(R-供给物价格，Ri :投资物每年预期收益) 贴现率与现值 如果本金$100，年利率5%，则有 第一年本利和：100(1+5%)1=$105 第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25 第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70 以此类推，一般地有： R1=R0(1+r) ?R0=R1/(1+r) R2=R0(1+r)2 ?R0=R2/(1+r)2 ……… Rn=R0(1+r)n ?R0=Rn/(1+r)n Rn——预期利润，R0——投资，r——MEC 例：贴现率=MEC 某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为$11000,$12100,$13310。 如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值之和恰好等于期初的$30000，即 MEC=r 如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则资本边际效率公式为： 如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri即收益，则可以算出r，如果ri，则有投资价值。 MEC是递减的 根据Keynes的观点，资本的MEC是递减的，这是因为： 投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备的价格也越高；为此付出的成本也就越大，所以投资预期利润率将下降； 投资越多，产品未来的供给越多，产品的销路越受到影响，所以投资的预期利润率将下降。 资本边际效率曲线 3.1.4 MEC与MEI曲线 MEC与MEI曲线 3.1.5 投资曲线 I=I0-d i I0 是自发性投资支出，是个常数。 d 是利率对投资的影响程度大小，即 3.1.5 与投资有关的因素 （一）预期收益：预期收益↑→投资↑ 1、预期市场需求↑→预期收益↑ 2、工资成本↑→预期收益↓，on the other hand ，工资成本↑→机器替代劳动→投资↑ 3、减税→预期收益↑（出口退税） （二）投资风险：风险大→投资↓ （三）企业股票的市场价值：（托宾“q”） 股票市场价值＞新建一个企业的成本（ q ＞ 1）→新建企业优于购买旧企业→投资↑ 3.2 IS曲线 3.2.1 IS 曲线的形成 3.2.2 影响IS 曲线移动的主要因素 3.2.1 IS曲线的形成 IS曲线的含义 IS 曲线推导（两部门） IS曲线推导（三部门） IS曲线推导图 IS曲线的几何含义和经济意义 IS曲线的含义 I=I0-d r 投资与利率负相关 当I=I0 时国民收入的变动（已讨论） 当I=I0 - d r 时，国民收入是如何变动的呢？这就是IS曲线要研究的 IS曲线即I=S点的轨迹 一、含义： 反映r与Y之间关系的曲线，分析I=S时的r与Y组合，表明产品市场的均衡。 二、推导： r→I→S→Y，桥的两端是利率与国民收入，桥梁是I与S 两部门均衡条件 IS方程——两部门 IS 曲线推导（两部门） 已知：I=I0-dr, C=a+bYd,S=-a0+(1-b)Yd