第2章 企业估值与价围巾值管理.pptVIP

第2章企业估值与价值管理 2.1企业价值的属性与形式 2.1.1企业价值的属性 企业价值应该是兼顾眼前利益尤其是长远利益的结果 企业价值是股东价值、债权价值、顾客价值、员工价值的集合 企业价值具有很大的波动性和不确定性 2.1.2企业价值的主要形式 从财务管理角度，企业价值具有多种不同的表现形式，但主要是账面价值、内含价值、市场价值等。 客观地讲，每一种价值形式都有其表现的独立性、合理性与适用性。 1、账面价值。 以会计的历史成本原则为计量依据确认企业价值。其中资产负债表能集中反映公司在某一特定时点的价值状况，揭示企业所掌握的资源、所负担的负债及所有者在企业中的权益，资产负债表上各项目的净值，即为公司的账面价值。 账面价值指标可以直接根据企业的报表资料取得，具有客观性强、计算简单、资料易得等特点。 由于各企业间、同一个企业不同会计期间所采用的会计政策的不同，账面价值较易被企业管理当局所操纵，从而使不同企业之间、同一企业不同时期的账面价值缺乏可比性 2、内涵价值 指企业预期未来现金流收益以适当的折现率折现的现值。现金流贴现模型是自由现金流量的资本化方法来确定公司的内含价值的。 按照现金流量定价模式，企业的价值等于企业未来现金流量折现值： 上式中：CFt为第ｔ期的现金流量；WACC为企业加权平均资本成本或贴现率。 在现金基础计量方式下，企业的净收益在企