外资并购日本企业进展及趋势.pdfVIP

外资并购日本企业的进展及趋势 中国社会科学院日本研究所 　 徐 　梅 内容提要: 进入 20 世纪 90 年代 , 跨国并购迅猛发展 , 成为国际直接投资 的新趋势和经济全球化的一个显著特征。在发达国家中 , 日本由于长期以来 存在诸多限制投资的法规条文、行政指导以及企业间相互持股和终身雇佣制 度等 , 其并购市场较为落后 , 外资并购日本企业更是受到强烈抵制。90 年代 中期以后 , 日本积极推进国内结构改革, 放松有关并购的一些规制 , 不断改 善投资环境 , 加之原有企业经营体制的基础开始动摇 , 在日本经济长期萧条 的背景下资产价格下跌 , 并购式投资日趋活跃 , 成为近年来外国对日直接投 资的一大亮点。随着日本《公司法》的修改和实施期限的确定 , 跨国企业越 来越关注日本并购市场的动向。可以预见 , 今后外资对日并购案件将会大幅 度增加。 关 键 词 : 外资 　并购 　日本企业 　跨国企业 　直接投资 在市场竞争日益激烈的情况下 , 并购式投资越来越成为直接投资的 主要形式 , 也成为跨国企业在全球范围内进行资源优化配置的重要手 段。目前 , 跨国直接投资的大部分通过并购形式进行。近年来外国对日 直接投资的增加 , 在很大程度上归因于外资对日并购的增加。本文拟就 外资对日并购的现状、特点及其原因等进行分析 , 探讨今后外资对日并 购的发展趋势以及日本所面临的课题。 一 　外资对日并购的现状和特点 20 世纪 80 年代中期以后 , 在西方国家的压力下 , 日元被迫大幅度 升值。以此为契机 , 日本对外直接投资特别是对美并购案件急剧增加, 仅 1990 年一年就达到 459 件 , 在当年日本并购案件总数中占 61 % 。相 —30 — 外资并购日本企业的进展及趋势 □　 比之下, 外资对日并购案只有 19 件 , 在当年日本并购案件总数中仅占 ① 25 % 。 90 年代初泡沫经济崩溃以后 , 日本经济陷入萧条, 企业经营效益 下降。在这种情况下 , 企业进行投资的积极性降低 , 日本的并购案件减少, 外资对日并购也处于低迷状态 , 每年并购案大致在 20 —30 件左右。 到 90 年代中后期 , 随着日本国内结构改革的推进 , 政府逐步放松 许多领域的规制 , 企业纷纷进行内部调整和重组 , 日本的并购案件明显 增加 , 外资对日并购开始活跃。1997 年 , 外资对日并购案为 51 件 , 2000 年增加到 175 件 , 三年间增长了两倍多。进入 2001 年 , 受世界经 济减速等因素影响 , 跨国直接投资减少 , 外资对日并购势头有所减弱 , 2002 年并购案数量回落到 1999 年的水平。2003 年以来 , 日本经济显现 出缓慢复苏的势头 , 一些大企业收益明显增加 , 并购市场转向活跃。