第8章 综合分析蛋与公司价值评估.pptVIP

贵州茅台隐瞒利润了吗？ 请用杜邦分析法分析贵州茅台的净资产收益率（ROE）的变动原因，并分别用因素分析法各因素对ROE的影响程度； 结合现金流量分析贵州茅台的综合财务状况，并定性评价其价值； 贵州茅台预收账款确认对公司价值评估会产生什么影响？ 假如你是投资者你对贵州茅台的评价如何？假如你是银行风险控制人员，你对贵州茅台的评价又如何？ 请阐述财务报表分析在公司价值评估中的作用。 【案例讨论】 * 作业： 公司自由现金流量可以根据以下公式计算： 公司自由现金流量=经营现金净流量-资本支出 =（息前税后利润+折旧与摊销等非付现成本-营运资本净增加额）-资本支出 式中，经营现金净流量是指息前税后利润加折旧与摊销等非付现成本，再减营运资本净增加额后的余额。需要特别注意的是，公式中的经营现金净流量，只扣除息税前利润产生的所得税，不扣除利息的所得税影响，因为，负债筹资利息不属于经营活动，应把利息支出作为债权人现金流量，与现金流量表中的经营活动产生的现金流量净额不同。 资本支出是指用于购置各项长期资产的支出减无息长期负债的差额，实际上是净投资的概念，这部分支出是维持公司可持续增长及竞争优势所必需的。 息前税后利润，是指已扣除所得税，但未扣除利息的利润。使用息前税后利润是因为在公司价值分析的现金流量现值模型中，使