第五章 创新型安外汇交易方式.pptVIP

一、按照期权交易方向不同分为买权和卖权 2、卖权(Put Option)： 又称卖方期权，是指其持有人有权按照执行价格在约定时间出售特定数量外汇的权利。持有这种期权，将来价格下跌时较有利，因此也称为看跌期权。 二、按照行使期权的时间是否具有灵活性 美式期权(Americanstyle Option)：在到期日或到期日之前任何一天都可以行使的外汇期权。 欧式期权(Europeanstyle Option)： 只能在到期日行使的期权为欧式期权。 　三、按交易场所不同划分 　　1、场内交易期权 　　2、场外交易期权 四、按期权执行价格与即期汇率的关系来划分 １、实值期权（ITM）：是看涨期权（看跌期 权）的执行价格低于（高于）即期汇率， 买方立即执行就可获利的期权； ２、平值期权（ATM）：是看涨期权（看跌期 权）的执行价格等于即期汇率； ３、虚值期权（OTM）：是看涨期权（看跌 期权）的执行价格高于（低于）即期汇率。 一、买入买方期权(Buying a Call Option) 买入买方期权使买入者或期权持有者获得了到期日以前按协定价格(Exercise or Strike Price)购买合同规定的某种外汇的权力 (不是责任)。为了获得这种权力，购买者必须付给出售者一定的期权费。购买买方期权合同者通常预测外汇汇率将要上升，当市场汇率朝着预测方向变动时，购买者的收益不封顶；但当市场汇率朝着预测相反方向变动即市场汇率趋跌时，购买者的损失是有限的，最大的损失就是支付的期权费，如下图。 四种基本期权交易的收益和风险 　 损益 损益曲线 π - - - - - - - - - - - - ----- -C o B x A 汇率 从图中看出，期权买入方的最大损失不会超过期权费的OC水平，随着汇率上升，其收益也递增。如果市场汇率升至OB，买方期权的购买者就可获得Oπ的收益，这里的Oπ是市场汇率OB高出协定汇率OX的部分给期权的购买者带来的收益减去已付出的期权费OC后的净收益。如果汇率升至OA，期权的购买者履行权利的收益正好等于支出的期权费(C)，此时称为盈亏平衡点(Break-Even Point)。 二、卖出买方期权(Writing or Selling Call Option) 　 卖出买方期权指如果买入方执行合同，出售者就有责任在到期日之前按协定汇价出售合同规定的某种外汇，作为回报，期权的出售者可收取一定的期权费。期权卖方的损益与汇率之间的关系可用下图。 损益 　　 C B 　　 o x A 汇率 　　 -π - - - - - - - - - - - - 　　 损益曲线 当市场汇率朝着出售者预测方向变动即下跌时，出售者获得的收益就越大；不过其最大收益就是收取的期权费(C)；但当市场汇率看涨时，出售期权者的收益将递减，在汇率超过OA水平时，出售期权者就从收益转为亏损，而且随着汇率的继续上升，亏损将越来越大，而且不封顶。 三、买入卖方期权(Buying Put Option) 买入卖方期权使得买入者获得了在到期日以前按协定汇价出售合同规定的某种外汇的权利(而不是责任)。为了获得这种权力，买入者必须支付给出售者一定的期权费。卖方期权的买入者的损益随汇率而变化的情况如下图。 损益 π 　　 o A x 汇率 　　 B 　　 -C 　　 损益曲线 从图中看出，当汇率朝着购买者预测方向变化即下跌时，他的收益越来越大且不封顶；当市场汇率没有按购买期权者预测方向变化而是上升时，他的损失是有限的，最大的损失就是先前曾支付的期权费(C)。 四、卖出卖方期权 Writing or Selling Put Option 卖方期权的售出者售出