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五、案例分析 套期保值——某油厂卖出豆粕套保 2003年10月份，某一油厂以3500元/吨的价格进口一船大豆。当时豆粕现货价格在2950元/吨，在分析了后期豆粕市场的基本面情况后，预计后期现货价格可能难以继续维持高位，甚至可能出现下跌。为了规避后期现货价格下跌的风险，该油厂决定通过卖出大连豆粕0401合约来对后期的豆粕现货进行套期保值。 Step1：10月25日该油厂以2950元/吨的均价卖出0401豆粕期货1000手（1手＝10吨）进行套期保值 五、案例分析 套期保值——某油厂卖出豆粕套保 进入11月份，随着国内豆粕现货市场供不应求局面的改善，豆粕现货价格和期货价格都出现了同步的回落。 Step2：12月4日油厂以2650元/吨买进0401豆粕期货1000手进行平仓，同时在现货市场以2760元/吨销售现货10000吨。 五、案例分析 套期保值——某油厂卖出豆粕套保 五、案例分析 套期保值——某油厂卖出豆粕套保 最终保值效果 五、案例分析 套期保值——某油厂卖出豆粕套保 第二章、我国期货市场的发展状况及前景 2009年——期货市场走向黄金时代！ 期货（futures）只是一种纯粹的衍生品交易方式，然而，1990年代初中国缺乏管理的期货市场使这个词在中国被赋予了太多的感性误解。 历史总是在不断循环中实现否定之否定，2009年将写入中国期货市场史册，成为期货市场走向黄金时代的标志。这一黄金时代的到来可以从以下方面予以理解。 成交金额大幅增长 2006年期货市场成交额21万亿元，同比增长56.23％。2007年期货市场成交额40.97万亿元，同比增长95.06％，是GDP的1.6倍。 2008年期货市场成交额71万亿元，出现爆发性增长，成为仅次于美国的第二大商品期货市场。 期货市场相对于股票市场，乃至相对于GDP的比重都在逐年提升中，其在国民经济中的地位也在日益提高。近3年来，年增长率50%以上，远超同期国际市场20%的平均水平。 全球金融期货成交额占总成交额90%以上。中国期货行业前景广阔。 新品种不断推出 2006年，郑州商品交易所推出化工产品PTA期货、白糖期货。 2007年，郑州商品交易所推出菜籽油期货，大连商品交易所推出棕榈油期货、塑料期货，上海期货交易所推出金属锌期货。 2008年1月上海期货交易所推出了黄金期货。 2009年还有望推出焦炭期货、钢材期货、生猪期货乃至股指期货。其它拟推出的品种还有铜期权、农产品期权、农产品指数期货、生丝期货、稻米期货、原油期货、天然气期货、国债期货和利率期货等。 目前品种19个，国际商品期货品种300多个，金融期货品种1000多个。品种较少仍是期货业发展的一个瓶颈，需要继续推出。 期货市场与股票市场互动关系增强 从2007年以来，随着股指期货推出预期的加强，股市投资者开始更多的关注期货市场，期货开户数量持续增加。今年以来，随着股市持续低迷，而同时期货市场农产品、黄金等行情火爆，部分股市资金流入期货市场，期货市场的成交量和成交金额也同步放大。 随着期货品种不断丰富，期货市场涉及到的国民经济层面越来越广，具有风险管理功能和具有融资功能的股票市场之间的联系基础日益扩大，例如有色金属、黄金、农产品等行业就具有典型的期货和股票两个市场互动的关系。 期货市场与现货市场关系更加密切 期货市场在国家宏观调控中重要作用开始逐步体现，例如最近农产品市场价格的上涨就反映了国家扶持农业这一宏观调控意志。 期货的实物性和金融性兼备的特征开始为现货企业和大众所理解和认可，现货企业开始更多的谋求期货和现货的结合，通过期货市场开展套期保值、原料采购或者产品销售乃至开展仓单质押贷款等融资业务。 期货市场对国民经济的重要作用 1、参与国际商品定价权争夺需要期货市场的发展壮大—价格发现功能。 （货币金融战争的秘密武器） 2、完善中国金融市场、建设世界金融中心需要中国期货市场的革命性变革—内在稳定器功能。 （降低经济运行成本、增加经济弹性、提前消化冲击） 3、提升国家宏观调控水平和能力需要期货市场—宏观调控功能。 （有效价格信息、信息传导高效、引导产销，供求衔接） 4、优化相关行业现货企业经营管理、提升企业规避风险能力—风险管理功能。 期货市场参与结构发生重大变化 国外市场机构投资者占总交易量70%，目前国内机构投资者交易量占10%。 从2007年以来，随着股指期货推出步伐日益加快，期货市场各层次的参与者结构开始发生重大变化，商业银行等金融机构获准进入国内期货市场； 交易所不断优化自身管理和服务体系； 投资者教育工作不断深入，投资者理财意识空前高涨； 期货公司开始进入多元化时代，优胜劣汰的行业