第四章项玉目投资管理.pptVIP

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2019-01-05 发布于福建
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第四章项玉目投资管理.ppt

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第四章项玉目投资管理

投入资金为借入资金：现金净流量 =销售收入—付现成本—所得税+该年回收额 =净利润+非付现成本+该年回收额+该年利息费用利息费用:根据全投资假设,不考虑借款利息。 4）按指标重要性分类主要指标：净现值、内含报酬率次要指标：投资回收期辅助指标：投资利润率 5）按指标计算的难易程度分类简单指标、复杂指标（内含报酬率）二、非贴现的长期投资决策分析方法没有考虑货币时间价值的长期投资决策分析方法。 1、静态投资回收期法投资回收期是指收回原始投资所需要的时间，也就是用每年现金净流量抵偿原始投资所需要的全部时间。投资方案回收期期望回收期方案可行插值法： 18% 3.127 18%+x% x% 2% 3.03 0.097 0.136 20% 2.991 X:0.097=2:0.136 x×0.136=0.097×2 X=(0.097×2)/0.136=1.43 内含报酬率=18%+1.43% =19.43%15% 方案可行 2、采用逐次测试的方法计算内含报酬率法例：某企业进行一项固定资产投资，投资总额为150000元,投资于建设起点一次投入、无建设期、生产经营期为5年，每年的现金净流量如下表，企业预定其投资报酬率为16%。试决策。年份现金净流量 0 -150000 1 30000 2 40000 3 50000 4 60000 5 70000 净现值 0 X1 X0 X2 折现率第一步，设较低的折现率为15%，计算方案的净现值净现值=(30000×0.87+40000×0.756+50000×0.658 60000×0.572+70000×0.497)-150000 =8350(+) 第二步,设较高的折现率为18%,计算方案的净现值净现值=(30000×0.847+40000×0.718+50000×0.609 60000×0.516+70000×0.437)-150000 =-3870 插值法： 15% 8350 15%+ x% x% 3% 0 8350 12220 18% -3870 x:8350=3:12220 x=(8350×3)/12220=2.05 内含报酬率=15%+2.05% =17.05%16% 方案可行内含报酬率 =15%+ （五）净现值、获利能力指数和内含报酬率之间的关系若NPV0 ，NPVR0 PI1,IRRi（资金成本率）若NPV=0 ，NPVR=0 PI=1,IRR=i（资金成本率）若NPV0 ，NPVR0 PI1,IRRi（资金成本率）第四节项目投资决策方法的应用一、单一投资项目的财务可行性分析（一）如某一投资项目： NPV≥0 NPVR≥0 PI≥1 IRR≥i ROI≥基准投资利润率