金元期货居间人资格考试教材.docVIP

居间人资格考试教材 第一部分 期货基础知识 第一章 期货市场的产生 期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过带有期货贸易性质的交易活动。到十二世纪，这种交易方式在英、法等国的发展规模很大，专业化程度也很高。 1251年，英国大宪章正式允许外国商人到英国参加季节性交易会。后来，在贸易中出现了对在途货物提前签署文件，列明商品品种、数量、价格，预交保证金购买，进而买卖文件合同的现象。1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所，在其原址上后来成立了伦敦国际金融期货期权交易所。其后，荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所，比利时的安特卫普开设了咖啡交易所。1666年，伦敦皇家交易所毁于伦敦大火，但交易仍在当时伦敦城的几家咖啡馆中继续进行。17世纪前后，荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期权市场。1726年，另一家商品交易所在法国巴黎诞生。 现代意义上的期货交易所在19世纪中期产生于美国芝加哥。 1848年，芝加哥的82位谷物商人发起组建了芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade, CBOT）。芝加哥期货交易所发展初期主要是改进运输和储存条件，同时为会员提供价格信息等服务，促进买卖双方达成交易。直到1851年，才引进了远期合同。但这种远期交易方式在随后的交易过程中遇到了转让困难等问题，如商品品质、等级、价格、交货时间、交货地点不统一，交易双方信誉难以调查，使交易风险增大。 针对上述情况，芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度。至此，真正意义上的期货交易所诞生。随后，在1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，加大了期货市场流动性。1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立以后，交易所所有交易进入结算公司结算，现代意义上的结算机构出现了。 与此同时，芝加哥商业交易所（CME）在1919年9月正式成立。同年，芝加哥商业交易所结算公司成立。1964年，交易所一反传统率先推出活牛期货品种，后又推出活猪期货合约。到1969年，芝加哥商业交易所已发展成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。 伦敦金属交易所（LME）正式创建于1876年。 第二章 期货市场的发展 国际期货市场的发展，大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。 （一）商品期货 商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。 1、农产品期货。1848年芝加哥期货交易所（CBOT）诞生以及标准化合约推出，不断有新的期货品种上市交易。 2、金属期货。最早的金属期货诞生于英国。1876年成立的伦敦金属交易所（LME），开金属期货交易之先河。1920年，铅、锌继铜和锡之后在伦敦金属交易所上市。伦敦金属交易所自创建以来一直生意兴隆，至今伦敦金属交易所的期货价格依然是国际有色金属市场的晴雨表。 美国金属期货的出现晚于英国。纽约商品交易所（COMEX）成立于1933年，于1974年推出黄金期货合约，在二十世纪七八十年代的国际期货市场具有较大的影响。 3、能源期货。20世纪70年代初发生的石油危机直接导致了石油等能源期货的产生。目前，纽约商业交易所（NYMEX）和伦敦国际石油交易所（IPE）是世界上最具影响力的能源产品交易所。 （二）金融期货 布雷顿森林体系的解体成为金融期货出现的契机。率先出现的是外汇期货。1972年5月芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部，首次推出外汇期货合约。随后，在1975年10月，芝加哥期货交易所推出世界首个利率期货合约——国民抵押协会债券期货合约。1977年8月，又推出了美国长期国债期货合约。1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易的对象。 至此，金融期货三大类别的外汇期货、利率期货和股票价格指数期货均上市交易并形成规模。目前，在国际期货市场上，金融期货已占据主导地位。 （三）期货期权 1982年10 芝加哥期权交易所（COBE）是世界上最大的期权交易所。 国际期货市场的发展趋势：期货中心日益集中、市场规模不断扩大、金融期货势不可挡、期权交易后来居上、联网合并发展迅猛、交易方式不断革新、服务质量不断提高、改制上市成为潮流。 第三章 我国期货市场的建立与规范 （一）我国期货市场的建立和发展 1918年北平证券交易所成立(首家) 1920年上海证券物品交易所成立 　“民十信交