第五章 长期天下项目投资管理.pptVIP

长期项目投资管理 《财务管理学》课程结构 学习要求 基本要求：本章要求掌握投资的分类和固定资产需要量的核定方法；熟悉投资管理的基本原则、项目投资决策评价指标；熟悉固定资产折旧政策和无形资产的管理；了解投资风险分析方法和投资决策评价指标的应用问题。 重点：投资的分类和固定资产需要量的核定方法；投资管理的基本原则、项目投资决策评价指标。 难点：固定资产需要量的核定方法；项目投资决策评价指标；投资风险分析方法和投资决策评价指标的应用问题。 Contents 企业投资概述 投资的意义 投资是指特定经济主体以在未来可预见的时期内获得经济收益和社会效益为目的，在一定时机向一定领域的项目投放资金的经济行为。 企业投资是以期望未来收回更多的资金（形成收益）为目的而在现在发生的资金支出行为。 企业投资具有如下特点： 企业投资分类 （一）按与企业生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资 直接投资是指企业把资金直接投放于生产经营性资产，以获取利润的投资。 间接投资又称证券投资，是企业把资金投放于证券等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资。如购买国债、各种债券、企业股票等。 （二）按投资回收时间的长短，可分为短期投资和长期投资 短期投资又称流动资产投资，是指能够并且准备在1年内收回的投资。 长期投资是指1年以上才能收回的投资。 企业投资分类 （三）按投资的方向，可分为对内投资和对外投资 对内投资又称内部投资，指企业将资金投在企业内部，用于形成生产经营用的各种资产的投资，对内投资都是直接投资。 对外投资又称外部投资是指企业以现金、实物资产和无形资产等企业可供支配使用的资源通过购买股票、债券、合作、联营等方式向其他单位的投资。 企业投资管理的基本原则 1、认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 2、建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析 3、及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应 4、认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险 项目投资决策评价指标 现金流量的含义 现金流量也称现金流动量、现金流。在长期项目投资决策中，现金流量是指一个长期投资项目在其计算期内可能或应该发生的各项现金流入量和现金流出量的统称。它是计算决策评价指标的主要依据和基础信息。项目计算期内由该项目导致的现金流入量减去现金流出量的差额，称为项目的净现金流量（NCF）。 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束为止的整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。 从建设起点到投产日称为建设期； 从投产日到项目终结点的时间间隔称为生产经营期。 现金流量的含义 长期项目投资决策评价中使用现金流量作为基础信息的原因 1. 在投资项目的整个寿命周期（项目计算期）内，营业净利的总计和净现金流量总计是相等的，所以可以用净现金流量代替营业净利来作为投资项目评价的基础信息。 2. 利润计算的主观随意性较大，现金流量则相对客观可靠。 3. 采用现金流量信息有利于科学地考虑时间价值因素。 4. 在项目投资决策分析中，现金流量信息比利润信息更加重要。基于以上原因，财务管理中一般用现金流量信息作为评价投资项目优劣的基础信息。 现金流量的估算 （一）估算现金流量的假设 1．投资项目的类型假设 2．财务可行性分析假设 3．全投资假设 4．建设期投入全部资金假设 5．生产经营期与折旧年限一致假设。 6．时点指标假设 7．确定性假设 现金流量的估算 （二）项目净现金流量的估算 项目净现金流量（NCF），又称现金净流量，是指在项目计算期内现金流入量与现金流出量之间的差额。 项目某年的净现金流量 = 该年现金流入量 - 该年现金流出量 NCFt＝CIt－COt(t＝0,1,2,…,n) NCFt ——第t年净现金流量； CIt ——第t年现金流入量； COt ——第t年现金流出量。 现金流量的估算 以完整的工业投资项目为例，项目建设期、生产经营期每年和项目终结点的净现金流量可以分别计算如下 1．初始净现金流量＝－初始投资额 ＝-（固定资产投资＋垫支流动资金等） 2．生产经营期年营业净现金流量＝年营业收入－年付现成本- 年所得税 ＝营业收入－（营业成本－折旧摊销等）－所得税 ＝营业净利＋折旧摊销等 终结点净现金流量＝固定资产的残值或变价收入＋原垫支流动资金的回收额 现金流量的估算 例1：某公司准备添置一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。假设所得税率为40%，公司资金成本率为10%。 甲方案采用购买方式需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本为5