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第十二章 综合财务分析 主要内容： 综合财务分析的含义、特点、内容 综合财务分析的方法——沃尔评分法 杜邦分析法 基于EVA的企业业绩评价体系 第一节 综合财务分析概述 一、综合财务分析的含义 综合财务分析就是将有关财务指标按其内在联系结合起来，系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营成果进行剖析、解释和评价，说明企业整体财务状况和经营成果的优劣。 二、综合财务分析的内容和方法 （一）综合财务分析的内容 盈利能力分析 偿债能力分析 营运能力分析 发展能力分析 （二）综合财务分析的主要方法 沃尔评分法 杜邦分析法 第二节　综合财务分析方法 一、沃尔评分法 亚历山大.沃尔在其于20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》等著作中提出了信用能力指数概念，将流动比率、产权比率、固定资产比率、存贷周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率等七项财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出的评价。 ★现代社会与沃尔所处的时代相比，已经发生了很大的变化。现在通常认为，在选择指标时，偿债能力、运营能力、获利能力和发展能力指标均应当选到，除此之外还应当适当选取一些非财务指标作为参考。 【例】沃尔比重评分法的基本步骤： （1）选择评价指标并分配指标权重。 （2）确定各项评价指标的标准值。 财务指标的标准值一般可以行业平均数、企业历史先进数、国家有关标准或者国际公认数为基准来加以确定。表中的标准值仅是为举例目的而假设的。 （3）对各项评价指标记分并计算综合分数。 综合得分=∑各项评价指标的得分 （4）形成评价结果。 在最终评价时，如果综合得分大于100，则说明企业的财务状况比较好；反之，则说明企业的财务状况比同行业平均水平或者本企业历史先进水平有差距。由于该公司综合得分为111.54，大于100，说明其财务状况为良好。 ☆ 沃尔比重评分法是评价企业总体财务状况的一种比较可取的方法，这一方法的关键在于指标的选定、权重的分配及标准值的确定等。 案例解析 某公司2010年财务状况及收益资料如下： 某公司财务状况综合评分 1.计算以下有关财务比率： （1）偿债能力指标： ①流动比率＝19000÷10000＝1.9 ②速动比率＝（19000－8000）÷10000＝1.1 ③已获利息倍数＝（4300＋1900）÷1900＝3.26 （2）营运能力指标： （3）盈利能力指标： 某公司财务状况综合评分 第三节 基于EVA的企业业绩评价体系 * * 100 24 12 12 四、发展能力指标 1.营业收入增长率 2.资本积累率 18 9 9 三、运营能力指标 1.总资产周转率 2.流动资产周转率 38 25 13 二、获利能力指标 1.净资产收益率 2.总资产报酬率 20 12 8 一、偿债能力指标 1.资产负债率 2.已获利息倍数 分配的权重 选择的指标 Our direction will be. . 10% 15% 四、发展能力指标 1.营业收入增长率 2.资本积累率 2 5 三、营运能力指标 1.总资产周转率 2.流动资产周转率 25% 16% 二、获利能力指标 1.净资产收益率 2.总资产报酬率 60% 3 、偿债能力指标 1.资产负债率 2.已获利息倍数 指标的标准值 选择的指标 111.54 100 综合得分 13.33 10.41 11.11% 13.01% 10% 15% 24 12 12 四、发展能力指标 1.营业增长率 2.资本积累率 4.19 4.75 0.93 2.64 2 5 18 9 9 三、运营能力指标 1.总资产周转率 2.流动资产周转率 16.21 17.00 16.21% 20.93% 25% 16% 38 25 13 二、获利能力指标 1.净资产收益率 2.总资产报酬率 5.65 40 28.26% 15 60% 3 20 12 8 一、偿债能力指标 1.资产负债率 2.已获利息倍数 实际得分 ④=①×③÷② 指标的 实际值③ 指标的 标准值② 分配的 权重① 选择的指标 2,881.00 　 净利润 1,900.00 　 财务费用 62,000.00 　 营业成本 13,900.00 　 其中：主营业务收入 80,000.00 　 营业收入 25,000.00 　 总负债 10,000.00 　 流动负债 60,000.00 50,000.00 总资产 35,000.00 36,000.