第三章 流动资产投资..pptVIP

嘉兴学院 会计学院 第三章 流动资产投资 第一节 流动资产与流动资产投资 第二节 现金持有与短期有价证券投资 第三节 应收帐款投资 第四节 存货投资 第一节 流动资产与流动资产投资 流动资产是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。流动资产经常占企业总资产的很大比例，所以流动资产投资对企业和股东都很重要。财务主管有相当一部分时间是耗用在流动资产管理上的。 吉特曼等学者对美国1000家大型公司调查，财务经理在公司重大理财活动和具体理财活动中所花费的时间如下表所示： 财务管理的职能和机构设置 一、流动资产及其种类 流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货。 ? （二）、流动资产的分类 1）按资产的占用形态 2）按资产的变现情况 二、流动资产投资的特点 流动资产投资是指企业采用购置或形态转化的方式进行流动资产的再生产活动。如：购入有价证券、购入存货、产成品存货转化成应收账款等。 特点： 1）回收期短 2）变现能力强 3）数量波动大 4）投资项目具有联动性 5）次数多 第二节 现金与短期有价证券投资 一、现金的特点及持有的必要性 1.现金：财务部门可以立即使用的支付手段，一般指的是库存现金和不定期银行存款(即时使用的支付手段） 2.现金的特点：? 流动性最强，可接受性（清偿性） 增值能力最小的资产 3.必要性 John Maynard Keynes（约翰·梅纳德·凯恩思）认为个人持有现金的动机有三个：交易性动机、投机性动机和谨慎性动机，这也可以作为企业持有现金的动机。 1)交易目的 满足日常交易中支付的需要 原因：现金收入和支出在时间上和数量上不相一致 现金需要量根据企业的销售水平确定 2)预防目的 （谨慎目的） 预防意外事件的需要 原因：意外事件造成现金支付大于现金收入 由此目的现金需要量取决于： 现金收支预测的可靠程度 企业临时借款能力 企业愿意承担的风险程度 3)投机目的 持有现金，以便证券价格剧烈波动时，从事投机活动，从中获得收益 预期利率 ↑ 证券价格 ↓ 持有现金 企业还会基于满足将来某一特定要求（如银行的补偿性余额）等而持有现金。 小思考 下列发生的现金支付行为中，属于满足交易需求的是（ ） A.缴纳税款 B.派发现金股利 C.购买原材料 D.购买股票 注意 （1）并非所有企业的现金的需求都通过持有现金余额来满足，一部分现金需求可以通过持有有价证券来满足。 （2）绝大多数企业也并不为投机目的而持有现金，因此我们只关注交易性动机和谨慎性动机。 （3）直接将交易性动机所需现金加到谨慎性动机所需现金上也是不合适的，因为同一笔现金可以满足两种不同的需求。 二、现金投资管理的内容 1现金流量管理(日常管理)：加速收款， 延期付款， 与银行保持良好的关系； 2现金预算：现金收支计划和控制现金收支； 3建立理想（目标）现金余额：当实际现金余额与理想的现金余额不一致时，可采用短期融资或有价证券投资的策略。  三、现金持有的成本分析 机会成本：有价证券的收益 管理成本：通常固定 短缺成本：失去的现金折扣；罚款；商誉；经营中断等（难以量化） 转换成本 四、现金最佳持有量的确定 1、??? 现金周转模式 现金周期＝平均存货天数＋应收帐款平均天数－应付帐款平均付款天数 目标现金持有量＝年现金需求量／现金周转次数（率） 现金周转期示意图 周转期间 购货 售货 存货周转期 应收帐款 周转期 应付帐款 现金 周转期 周转期 付款 收款 现金周转期＝存货周转期＋应收帐款周转期－应付帐款周转期 现金周转模型操作比较简单，但是 1）企业经营稳定，现金支出均匀，现金的总需求可以根据产销计划比较准确地预计 2）可以根据历史资料较为准确地估计现金周转次数，与历史基本一致或其变化率可以预计 2、??? 存货模型 1952年美国学者William Baumol提出了此模型，他认为现金最佳余额在很多方面与存货相似，存货经济批量模型可以用于确定目标现金余额。 鲍摩尔模型的假设与基本原理 企业在一定时期内现金流出与流入是均匀的且可以预测，即企