第五章长虎期资产评估.pptVIP

第五章 长期投资及其他资产评估 第一节 长期投资评估 一、长期投资的概念与分类 1、概念：长期投资是指企业持有时间在一年 以上，不准备随时变现的投资。 广义：指企业投入财力物力以获得投资报酬 的活动，包括对内和对外投资。 狭义：仅指企业的对外投资。（评估中长期 投资是指狭义概念。） ２、分类 二、长期投资评估的特点 1、长期投资是对资本的评估。（股权） 2、是对被投资者的获利能力的评估。（股权） 3、是对被投资者的偿债能力的评估。（债券） 三、长期投资的程序 1．明确长期投资项目的具体内容。 2．进行必要的职业判断。 3．根据长期投资的特点选择适当的评估方法。可在 证券市场上交易的股票和债券一般采用市场法（现行 市价）进行评估；其他的一般采用收益法进行评估。 4．评定测算长期投资，得出评估结论。 第二节 债券的评估 一、长期债权投资及其特点 长期债投资包括债券投资及其他投资。 债权投资与股权投资相比较，具有如下特点： （一）投资风险较小，安全性强。 （二）到期还本付息，收益相对稳定。 （三）具有较强的流动性。（针对可以上市交易的债券） 二、长期债权投资的评估 债权作为一种有价证券，从理论上讲，他 的市场价格应反映其收益现值。但这需要两个 前提条件： 一是被评估债券具有高度流动性，可以在市场 上自由买卖或贴现； 二是债券市场交易情况正常，不存在垄断和过 度投机行为。 当这两个前提条件同时满足时，债券的评 估值就是其现行市价；反之，则要通过其他途 径和方法进行评估。 （一）上市交易债券的评估 1.上市交易债券的定义 可以在证券市场上交易、自由买卖的债券。 2.评估方法 ⑴对此类债券一般采用市场法（现行市价法） 进行评估。 ①按照评估基准日的当天收盘价确定评估值。 ②公式 债券评估价值 =债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价） ③需要特别说明的是： 采用市场法进行评估债券的价值，应在评估 报告书中说明所有评估方法和结论与评估基 准日的关系，并说明该评估结果应随市场价 格变动而适当调整。 ⑵特殊情况下，某种上市交易的债券市场价 格严重扭曲，不能够代表市价价格，就应该 采用非上市交易债券的评估方法评估。 例：某企业进行评估，长期投资账上有另一企 业发行的已上市交易的三年期债券，每张面值 为100元，1200张。年利率10% 。根据交易市场 调查，评估基准日的收盘价为120元/张。经评 估人员分析，该价格比较合理。 该债券评估值=1200×120=144000元 （二）非上市交易债券的评估（收益法） 对于非上市交易债券不能直接采用市价法进行评估，应该采取相应的评估方法进行价值评估。非上市债券不能在证券交易所上市，只能在场外交易，流动性差，一般采用收益现值法评估，即在考虑债券风险的前提下，按适用的本金化率将债券的预期收益折算成现值。 通常情况下，对于据评估基准日一年内到期的债券，可以根据本金加上持有期的利息来确定评估值；对于据评估基准日超过一年到期的债券，则对本利和折算为现值来确定评估值；对于不能按期收回本金和利息的债券，需要评估人员在调查取证的基础上，通过分析预测来合理确定评估值。 1.对距评估基准日一年内到期的非上市交易债券 根据本金加上持有期间的利息确定评估值。 2.超过一年到期的非上市交易债券 ⑴根据本利和的现值确定评估值。 ⑵具体运用 ①到期一次还本付息债券的价值评估。 其评估价值的计算公式为： 　　　　　　　　　　 本利和 F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。 Ⅰ.债券本利和采用单利计算。 　　　　　　　 Ⅱ、债券本利和采用复利计算。 　　　　　 例：某评估公司受托对B企业的长期债权投资进 行评估，被评估企业债券面值为50000元，系A 企业发行的3年期1次还本付息债券，年利率 5%，单利计息，评估时点距离到期日为两年， 当时国库券利率为4%。经评估人员分析调查， 发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年 后具有还本付息的能力，投资风险较低，取2% 的风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬 率，故折现率取6%。 根据前述的公式，该债券的评估价值为： F＝A（1+m×r）＝50000×（1+3×5%） ＝57500（元） 　　　　　　　　＝57500/（1+6%）2 ＝57500×0.8900＝51175（元） ②分次付息，到期一次还本债券的评估。 其计算公式为： 式中： P－债券的评估值； Ri－第i年的预期利息收益； r－折现率； A－债券面值； i－评估基准日距收取利息日期限； n－评估基准日距到期还本日期限。 例：某被评估企业拥有债券，面值150000元，期限为3年，年息为10%，按年付息，到期还本。评估时债券购入已满一年。评估时，国库券年利率为7.5%，