第四章娜 筹资方式.pptVIP

⒊转换比例或转换价格 转换比例是指一定面额可转换债券可转换成普通股票的股数。用公式表示为： 转换比例=可转换债券面值╱转换价格 转换价格是指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格。用公式表示为： 转换价格=可转换债券面值╱转换比例 ⒋赎回条款与回售条款 赎回是指发行人在发行一段时间后，可以提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。 赎回条件一般是当公司股票在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，公司可按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券。 回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为。 赎回条款和回售条款是可转换债券在发行时规定的赎回行为和回售行为发生的具体市场条件。 ⒌转换价格修正条款 转换价格修正是指发行公司在发行可转换债券后，由于公司尚未送股、配股、增发股票、分立、合并、拆细及其他原因导致发行人股份发生变动，引起公司股票名义价格下降时而对转换价格所做的必要调整。 可转换债券筹资的优点： 1.可节约利息支出 2.有利于稳定股票市价 3.增强筹资灵活性 可转换债券筹资的缺点： 1.股价下跌,面临兑付债券本金的压力 2.存在回售风险 3.股价上扬,减少筹资数量 例题 长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（ ） A.利息能节税 B.筹资弹性大 C.筹资费用大 D.债务利息高 答案 B 长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（ ） A.利息能节税 B.筹资弹性大 C.筹资费用大 D.债务利息高 三、融资租赁 （一）概念 是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的权利的一种契约性行为。 融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，由于它可满足企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。 （二）融资租赁的形式 1.售后租回（承租方、出租方） 2.直接租赁（承租方、出租方） 3.杠杆租赁（承租方、出租方、银行） （三）融资租赁的程序 1.选择租赁公司 2.办理租赁委托 3.签定购货协议 4.签订租赁合同 5.办理验货与投保 6.支付租金 7.处理租赁期满的设备 （四）融资租赁租金的计算 1.租金构成： （1）设备价款 买价、运杂费和途中保险费 （2）融资成本 租赁公司为购买租赁设备所筹资金的成本，即设备租赁期间的利息 （3）租赁手续费 承办租赁设备的营业费用和一定的盈利 2.租金的支付方式 （1）按支付时间的长短 年付、半年付、季付和月付等方式 （2）按支付时期先后 先付租金和后付租金 （3）按每期支付金额 等额支付和不等额支付 3.租金的计算方法 一般采用等额年金法。 是利用年金现值的计算公式经变换后计算每期支付租金的方法。 （1）后付租金的计算 例：某企业采用融资租赁方式于2001年1月1日从一租赁公司租入一设备，设备价款为40 000元，租期为8年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关手续费并有一定盈利，双方商定采用18％的折现率，试计算该企业每年年末应支付的等额租金。 A=P/（P/A，i，n） =40 000/4.0776 =9 809.69（元） （2）先付租金的计算 例：假如上例采用等额租金方式，则每年年初支付的租金可计算如下： A=P/[（P/A，i，n-1）+1] =40 000/[（P/A，18％，7）+1] =40 000/（3.8115+1） =8 313.42（元） 4.融资租赁筹资的优点 （1）筹资速度快 （2）限制条款少 （3）设备淘汰风险小 （4）财务风险小 （5）税收负担轻 5.融资租赁筹资的缺点 资金成本较高 四、利用商业信用 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交付所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。 （一）可利用的商业信用的形式 1.赊购商品 2.预收货款 3.商业汇票（期票、6个月） （二）商业信用条件 是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，如2/10，n/30 1.预收货款 2.延期付款,但不涉及现金折扣 3.延期付款,但早付款可享受现金折扣 （三）现金折扣成本的计算 为鼓励购买单位尽早付款，销货单位往往都规定一些信用条件，主要包括现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为放弃现金折扣的机会成本很高。