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私募股权融资欣悦演讲emba
上市前可选择的外部融资方式
点评
银行借款(综合授信额度内的其他银行融资方式)
《中国人民银行贷款通则》
包括银行贷款、承兑、贴现、保函等
发行企业债
《企业债券管理条例》国务院第(1993)121号令
主要包括地方企业债券(全民所有制企业)、重点企业债券(电力、冶金、有色、石化等)
短期融资券
《短期融资券管理办法》中国人民银行令(2005)第2号
部分发行条件:企业法人;最近一年盈利;流动性好、有较强偿债能力;近3年无重大违法违规;有健全的内控体系和资金的使用偿付管理制度。
发行公司债
私募融资
私募融资的优势
私募基金通过非公开募集资金。
私募的过程中,融资方需要向有关各方披露一定的企业内部信息,但信息获得方范围大大小于公募融资,与公募融资(由其是IPO)相比,信息披露内容要少。
通过投资私募基金成为融资企业的“间接股东”的人数是有限的,相比公募而言,这些“间接股东”更容易与融资方的原有股东产生“荣辱与共”的一致利益。
融资更要融智
一般来说,风险投资侧重财务投资,轻视经营智慧的投入。例如,投资后,PE一般派驻CFO(财务总监)进驻企业,但对企业的帮助并不明显。在财务之外的经营智慧的提供方面,一直是短板。正是这一短板,常常给资本和企业的合作带来隐患。尤其是纯粹的财务投资,会放大资本的逐利特性,资本的快进快出会给企业带来极大的风险。
投行已经发现了企业对于资金之外的这一潜在需求:有些企业的盈利增长虽然很快,但投资者更要关心这种盈利的安全性,如果盈利增长的背后是很高的财务风险,那么,投资它们未来就有可能蒙受巨大的损失。因此,在金融危机之后,一些华尔街投资公司更注重派驻工作人员进入企业、培育企业,更多地关注如何解决企业的经营问题。可惜的是,受到投资公司财务顾问的倾向性和人员构成方面的限制,仍然无法从机制上解决核心问题。
在今天,中国成长中的企业最迫切的需求已经不仅仅是资本,而是资本之外更多的东西,比如资源、经验、知识等软性力量。
李志起认为,企业不仅仅需要“输血”,更需要自己“造血”。“用一个比喻来说,我们现在不再是给企业‘输血’,而是要给企业提供‘造血干细胞’,虽然都是输入,但是输入的内容物不同,决定了企业以后发展命运的不同。所以,企业应该借助这一新的发展模式,将资本力量和咨询力量相结合,为自己创造更多的价值。如同我们此次合作的宗旨一样,就是双方携手共同拓展中国市场,为中国企业提供更大的帮助,实现更大的价值。我相信,在这个模式的促进下,中国企业的未来一定会有长足的发展。”
企业融资流程是怎样的?
第一步:创业者提交创业申请,VC作初步审查。
??? 第二步:如果VC对该项目持肯定态度,将要求创业提供完整的商业计划。该商业计划应包括:
??????? (1)业务简介:风险企业的管理者简历;过去的赢利状况;公司的战略定位以及对投资者的退出安排。
??????? (2)经营计划:经营战略;营销计划;行业分析;对竞争对手的分析;资金用途分析。
??????? (3)其它与公司的有关背景资料分析。
??????? VC将用两周时间作出分析并对创业者所提供的资料承担保密义务,创业者所提供的资料,VC不承担归还的义务。
??? 第三步:尽职调查阶段。
??? 在VC审查完创业计划并认为该项目具备较大的增值潜力之后,将与创业者用合同的形式锁定一段时期做尽职调查工作,在此期间,该创业者不能与其他投资者讨论融资问题。我公司将派人到投资对象公司及其相关客户,供应商等个方作调查,创业者应给予必要的协助。
??? 第四步:价格谈判。
??? 在VC进行尽职调查的后期或完成之后,如无发现重大隐瞒问题,将与创业者就被投资企业的价值进行谈判。关于风险企业的价值衡量,见风险企业定价方法。
??? 第五步:确定投资方式、投资条款与投资条件。
??? 在准备签署的有关文件或投资合同中,主要明确以下三个内容:
?????? (1)双方的出资数及各自所占股份,包含对技术的定价对员工持股的安排。
?????? (2)企业的组织结构及双方各自担任的职务。
?????? (3)投资者的控制与保护。
??????? VC将会选择以下几种投资方式:1)可转换优先股;2)参与分红优先股;3)投资倍数回报;
?????? (4)有担保债权。
??? 第六步:结束谈判,资金到位,VC与创业者开始一种新的伙伴关系。
什么是债务融资
债务融资 Debt Financing 债务融资的概述:
企业融资的重要方式有股权融资和债务融资。债券融资是指企业通过向个人或机构投资者出售债券、票据筹集营运资金或资本开支。个人或机构投资者借出资金,成为公司的债权人,并获得该公司还本付息的承诺。 企业的融资决策都是要考虑融资渠道和融资成本的,因此,产生了了一系列的融资理论。
债务融资可进一
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