货币银行学(修改).pptVIP

（4）清算系统的创新内容：信用卡的开发与使用；电子计算机转帐系统的应用等。2.金融工具的创新 金融期货：利率期货、股票指数期货、外汇期货。 利率期货是买卖双方同意在约定的将来某个日期，按照双方约定的条件，买卖一定数量的某种长短期信用工具合约。 股票指数期货是指买卖双方同意在将来某一日期，按约定的价格买卖股票指数合约。 外汇期货是指买卖双方同意在将来某一日期，按约定汇率买卖一定数量某种外币的合约。 期权：期权是一种选择权合约，它赋予其购买者在规定期限内按照双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。包括看涨期权和看跌期权。 期货合约与期权合约的区别： ①权力和义务：期货合约双方都被赋予了权力和义务；期权合约只赋予买方权力，未赋予卖方权力。  ②标准化：期货合约是标准化的，期权合约则不一定。 ③盈亏风险：期货合约双方所承担的盈亏风险是无限的；期权合约中，买方的亏损有限，盈利可能无限也可能有限。卖方的亏损可能有限也可能无限，盈利是有限的。 互换合约：是指当事人利用各自筹资机会的相对优势，以商定的条件互换不同币种或不同利息的资产或负债，以避免将来汇率和利率变动的风险，获取常规筹资方法难以得到的币种或较低的利息，实现筹资成本降低。它有以下基本种类： ①息票互换 ②同种货币浮动利率与浮动利率互换 ③交叉货币固定利率与固定利率互换 ④交叉货币浮动利率与固定利率互换 ⑤交叉货币浮动利率与浮动利率互换例:(利率互换)有A.B两家公司,都想借入1000万美元，期限都是5年，其中A公司想借浮动利率资金,B公司想借固定利率资金，他们面临的借款利率如表所示: 固定利率 浮动利率 A 10% 6个月LIBOR + 0.3% B 11.2% 6个月LIBOR + 1% 可见，B公司的信用等级低于A公司,A公司在固定利率市场有比较优势,B公司在浮动利率市场有比较优势。于是A公司以10%借入固定利率资金,B公司以LIBOR+1%借入浮动利率资金.然后A.B与金融机构分别签定协议,保证A得到浮动利率资金,而B得到固定利率资金。同时,A同意通过金融机构向B收取以1000万美元计算的9.9%固定利率计算的利息;向B支付LIBOR的利息。 通过金融机构安排互换的结果: A公司的现金流如下: (1)支付给外部贷款人年利率为10%的利息； (2)从金融机构得到本金以1000万计算、利率为9.9%的利息； (3)向金融机构支付LIBOR利息。 可见,现金流净效果为A支付LIBOR+0.1%的利息,比自己借入浮动利率资金节省0.2%的成本。 B公司的现金流如下: (1)支付给外部贷款人年率为LIBOR+1%的利息. (2)从金融机构处得到LIBOR的利息. (3)向金融机构支付年利率为10%的利息. 可见,现金流净效果为B支付11%的利息，比自己借入固定利率资金节省0.2%的成本。 金融机构现金流如下: (1)从A公司收取LIBOR利息. (2)从B公司收取10%年率的利息. (3)向A公司支付年率为9.9%的利息. (4)向B公司支付LIBOR的利息. 可见,现金流的净效果是金融机构每年收取0.1%的利息收益,作为它安排互换交易并承担风险的报酬.  票据发行便利：它是一项具有法律约束力的中期融资承诺的创新工具，借款人可以用自己的名义发行短期票据来筹措中期资金，由银行承诺购买借款人发行的任何票据或提供备用信贷。 此应实施需求管理和实行货币贬值政策。 （2）费雪关于通货紧缩的理论 费雪认为，通货紧缩是经济中的过度负债引起的。经济繁荣时期，企业家为追求利润过度负债，使大量资金被用于支付利息。在危机暴发前，一些企业由于不能偿还到期债务而被迫破产重组。当债务重组成为普遍现象时，企业销量下降，存款货币增长速度和货币流通速度下降，引致物价总水平下降。金融机构 紧缩贷款规模使通货紧缩越来越严重。 2.我国通货紧缩的成因分析（1）我国通货紧缩的产生有着深刻的全球背景。（2）我国通货紧缩是前一时期治理严重通货膨胀的一种直接代价。（3）我国通货紧缩部分是受亚洲金融危机的影响。（4）生产能力严重过剩是我国通货紧缩的内在原因。（5）企业效率低下加剧了我国的通货紧缩。 （6）商品供求总量与供给结构失衡及居民即期消费的缩减造成物价下降、通货紧缩。 （7）缺乏新的投资需求扩张机制使得微观约束机制强化了通货紧缩。四、通货紧缩的社会经济效应1.通货