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自2007 年7、8 月份美国次贷危机爆发以来，全球范围内金融机构的巨额损失就不断涌现，次贷危机波及之广、影响之深为人们所始料未及。进入2008 年以后，美国银行业倒闭危机频现，在恐慌情绪呈弥漫态势之下，次贷危机引致的又一轮金融风暴正在逐渐显露并在整个银行体系内扩散。截至2008 年9 月5 日，美国已先后有11 家银行倒闭。目前的银行破产倒闭频率已经创下了近14 年来之最。不良贷款比重上升、资产流失、资本不足、收益下降是这些银行倒闭的共同原因。 第八章 金融风险管理 第一节 金融风险概述 一、金融风险的含义 风险有两种定义：一种定义强调了风险表现为不确定；而另一种定义则强调风险表现为损失的不确定性。 金融风险，指在金融市场中由于某些因素的变动，导致金融主体的实际收益与预期收益发生背离的可能性。 二、金融风险的特点 （一）客观性 风险是不依赖于人们的主观愿望而客观存在的。 （二）可变性和隐蔽性 金融风险是收益或损失的不确定性，它不一定立即表现为现实的损失。如果金融主体有足够的资金实力，并且不考虑资金的时间价值，现在的帐面损失可能会随着市场的变化在将来变为盈利。 （三）危害性和扩散性 金融风险的危害非常严重。重大的金融风险一旦转化为现实的损失，就有可能会导致企业或金融机构破产。 （四）可测性 运用现代数理统计方法，能够根据历史或者相关资料的分析计算主要风险指标，对风险程度做出综合判断。 （五）可控性 就某一金融机构而言，并不是说风险就不能抵御和控制。恰恰相反，他们可以通过采取增加资本金，调整风险性资产来增强抵御风险的能力，并及时以转移、补偿等方式将风险控制在一定的范围和区间内。 （六）损失与收益的对立统一性 不确定因素使投资者可能遭受损失，也可能从中获利。 第二节 金融风险的种类 金融风险是指由于市场变化或者未来不确定事件的发生而导致未来收益的不确定性。 在金融活动中，不确定包括外在不确定性和内在不确定性。 外在不确定性来自经济体系之外，如宏观经济走势、市场资金供求状况、政治局势，技术和资源条件等。 内在不确定性来自经济体系内部，它是由行为主体主观决策及获得信息的不充分性等原因造成的，带有明显的个性特征，如企业的管理能力、生产规模、信用品质等的变化都直接关系着其履约能力。 按照风险因素的来源，金融风险一般包括宏观经济风险、通货膨胀风险、市场风险、信用风险、财务风险等。 一、宏观经济风险 （一）政府经济政策 （二）经济周期性波动 （三）国际经济因素的变化 二、购买力风险 购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。 三、市场风险 市场风险是金融体系中最常见的风险之一，它通常是指所持有的金融资产和负债等随着市场因子（市场价格、利率、汇率、股票、债券行情等）的变化带来的未来损益变化的不确定性。 依据不同的风险因素可将市场风险分为利率风险、汇率风险、股票价格风险、商品价格风险等。其中，利率风险尤为重要。 （一）利率风险 利率风险是指由于市场利率变动引起金融资产收益变动的可能性。 影响市场利率变动的常为以下一些因素。 （1）宏观经济环境。 当经济发展处于增长阶段时，投资的机会增 多，对可贷资金的需求增大，利率上升；反之，当经济发展低迷，社会处于萧条时期时，投资意愿减少，自然对于可贷资金的需求量减小，市场利率一般较低。 （2）央行的利率。 一般来说，当央行扩大货币供给量时，可贷资金供给总量将增加，供大于求，自然利率会随之下降；反之，当央行实行紧缩式的货币政策时，会减少货币供给，可贷资金供不应求，利率会随之上升。 （3）价格水平。 市场利率为实际利率与通货膨胀之和。当价格水平上升时，市场利率也相应提高，否则实际利率可能为负值。 （4）股票和债券市场。如果证券市场处于上升时期，市场利率将上升，反之，利率将降低。 （5）国际经济形势。一国经济参数的变动，特别是汇率、利率的变动也会影响到其他国家利率的波动。 利率风险无法回避，但投资者可以设法降低其影响，一般来说，投资者根据经济形势变化，预计利率将要提高时，应减少对固定利率债券，尤其是长期债券的持有；预计利率将要下降时，应提高金融资产中证券的比重. (二)汇率风险 汇率风险表现在两个方面:贸易性汇率风险和金融性汇率风险。 在实行浮动汇率制的今天，由于汇率的频繁波动，生产者和经营者在进行国际贸易活动时，就难以估算费用和盈利，由此产生的风险被称为贸易性风险。在国际金融市场上，借贷的都是外汇，如果借贷的汇率上升，借款人就会遭受巨大损失。外汇汇率的波动还直接影响 一国外汇储备价值的增减，从而给各国央行在管理上带来巨大风险和困难。此种汇率风险被称为金融性汇率风险。 四、信用风险 信用风险又称违约风险，是指交易对手未能履行约定契约中的义