摩根资产管理-货币对冲股份类别投资者指引.PDFVIP

摩根資產管理－ 貨幣對沖股份類別：投資者指引 2018年1月 為何對沖貨幣？ 匯率可能對投資者的回報有著或好或壞的重大影響。例如，若閣下以歐元為基本貨幣，買入以美元計價的美國股票基金的 股份，則閣下以歐元計價的回報可能受到歐元／美元匯率變動的影響。若歐元兌美元走弱，當有關投資兌換回歐元時，閣 下的回報將會高於以美元計價的回報。同樣，若歐元走強，有關投資兌換成歐元，閣下的回報將會低於以美元計價的回 報。由於這些回報完全受貨幣風險之影響，因此被稱為「未對沖」。 貨幣對沖股份類別 部分投資者不願意承受未對沖的貨幣風險，傾向將貨幣風險降至最低。當閣下認購的基金之相關資產以有別於閣下屬意使 用的貨幣計價時，貨幣對沖股份類別可有助將外匯變動對投資回報造成的影響降至最低。 摩根資產管理運用兩種不同的貨幣對沖股份類別方法： • 資產淨值對沖：此方法旨在將基金的基本貨幣*與相關對沖股份類別的貨幣之間的貨幣變動影響降至最低。 • 投資組合對沖：此方法旨在將基金所持資產的貨幣與相關對沖股份類別的貨幣之間的貨幣變動影響降至最低，但若某些 貨幣的對沖不能在切實可行或符合成本效益之情況下進行則除外。換言之，此方法直接對沖基金的相關資產之貨幣風 險。 * 基金的基本貨幣為其定價貨幣。 資產淨值對沖 投資組合對沖 概述 系統性地將以基金的基本貨幣計價的資產價值 除不切實可行或不符合成本效益的情況（例如 與對沖股份類別的貨幣對沖。 若干新興市場貨幣）外，系統性地將貨幣風險 與對沖股份類別的貨幣對沖。 一般應用 單一國家基金、對沖回基本貨幣的基金、設有 承受多種貨幣風險的基金及在基金層面進行有 現金指標的基金及新興市場基金。 限度貨幣對沖或不作貨幣對沖的基金。 • 摩根基金－美國基金 • 摩根基金－歐洲動力基金 • 摩根基金－亞太入息基金 • 摩根基金－歐洲動力科技基金 • 摩根基金－新興市場股息收益基金 • 摩根投資基金－環球股息基金 • 摩根基金－新興市場債券基金 回報 投資者應可獲得與以基金的基本貨幣計價的未 投資者應可獲得已減輕外匯變動對基金的影響 對沖股份類別相若之回報。 之回報。 閣下可在香港銷售文件（特別是「附加資料」一節）內查閱各特定基金的對沖方法的詳情。香港銷售文件載於 .hk1 。 實施貨幣對沖 於示例二，儘管歐元兌美元升值，但歐元對沖股份類別的 投資者所得回報與基金的相關美元資產的回報大致相若。 當接獲投資者認購對沖股份類別，基金將會進行一項或多 而歐元未對沖股份類別的投資者則因歐元兌美元升值而蒙 項貨幣對沖交易，即買入遠期貨幣合約。 受影響。 遠期貨幣合約之盈虧儘管會反映於相關股份類別的資產淨 投資組合對沖股份類別 值，但直至盈虧結算前也不會被用作投資用途。遠期貨幣 合約一般每月結算盈虧。 以下兩個示例中，基金的相關資產承受多種貨幣（美元、 歐元、英鎊、日圓等）風險，而基金的基本貨幣為美元。 就透過遠期貨幣合約產生的盈虧而言，無論已變現或未變 美元未對沖股份類別的回報受到外匯變動及有關貨幣兌美 現，現金或其他流動資產均可能需要在基金與交易對象之 元的走勢影響。相反，歐元對沖股份類別的貨幣風險已大 間被轉移作為抵押品，以減輕交易對象風險。 致消除，貨幣變動引致的回報波動亦已減低。 過度對沖及對沖不足的持倉