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宏观偏弱运行镍价继续回落.PDF
南华期货研究 NFR
镍周报 2019 年1 月2 日 星期三
宏观偏弱运行 镍价继续回落
周度观点：
1、上游矿端：
菲律宾和印尼镍矿出口活跃，国内镍矿累库存趋势不变。数据显示
南华期货研究所 10 月国内镍矿进口量为55.8 万吨，同比增加49.4%；港口镍矿库存1424
万吨，同比增加48%。
楼丹庆 2、中游镍铁：
0571
南华期货研究所 11 月镍铁产量数据环比增加8.5%至4.46 万吨，因镍铁新增投产导
loudanq@
边舒扬0571 致。
bianshuyang@ 3、下游不锈钢：
投资咨询资格证号 宏观预期偏弱叠加冬季消费淡季，下游不锈钢需求持续降低，价格
Z0012647 回落。无锡佛山两地不锈钢总库存本周继续上升，消费旺季已结束，库
存不断累积。
4、下游新能源汽车：
国内11 月新能源汽车产销同比上涨36.9%和37.6%，新的新能源汽
车补贴6 月12 日开始正式实施后，车企6 月至8 月份仍在调整，但新
能源汽车仍是市场未来炒作热点，经过一段时间更新换代后上游三元电
池的需求将持续改善硫酸镍供应情况，随着硫酸镍产业整合，中长期上
驱动镍价上涨。
操作建议：
技术面：
盘面上看，18 年7、8 月份因环保监督检查工作结束，叠加硫酸镍
新增有效供应爆发式增长，盘面镍价在冲击12 万未果后出现旗型调整，
之后中美贸易摩擦和新能源汽车端消费预期减弱打压镍价，进口窗口打
开使得镍价进一步承压，同时鑫海新增产投产后预计 12 月中开始正常
出铁，镍铁新增预期打压盘面镍价，镍价破9 万7 千附近支撑位后在9
万4 千短暂企稳后继续下跌，至8 万8 附近有技术反弹至9 万3 附近，
镍价进入震荡区间，当前因国内外宏观偏弱运行，建议区间操作，逢高
请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
镍周报
空为主。
期限结构：
金川镍较期货升水阶段性高位，预计近期升水将回落至正常范围内。
俄镍较期货升水目前维持低位，金川镍较俄镍升水预期最终将回落。
加工利润：
硫酸镍加工利润方面，，近期加工利润经过小幅回调后持续上行趋
势，建议可做多硫酸镍加工利润。
比价:
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