致力于在量贩式KTV行业打造长青基业.PDFVIP

新三板证券研究报告 米乐星(837674) 致力于在量贩式 KTV 行业打造长青基业 基本数据 财务指标 2016 年10 月20 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 收盘价(元) —— 营业收入(百万元) 102.69 164.6 213.98 267.48 328.99 总股本(万股) 6000 净利润(百万元) -7.84 21.39 28.45 35.85 44.81 流通股本(万股) 0 毛利率 （%） 91.9 84.48 85.56 85.78 86.3 总市值(亿元) —— 净利率 （%） -7.63 12.99 13.30 13.40 13.62 每股净资产(元) 1.46 ROE （%） -16.34 40.61 24.51 29.04 33.84 PB (倍) —— EPS(元) -0.13 0.36 0.47 0.60 0.75 投资评级：买入(首次) 量贩式 KTV 经营企业。南京米乐星文化发展股份有限公司， 成立于2004 年9 月。公司的主营业务是基于对音乐的唱、视、听 的空间体验，向消费者提供情绪抒发、自我表达以及情感互动相 结合的综合社交娱乐空间。公司的主要产品及服务是基于拥有卡 拉 OK 影音设备与视唱空间，同时公司提供餐点和零食酒水等商 品的选购，满足消费者多样化需求。 业务规模不断扩大，服务质量广受认可。公司深耕行业十余 年，业务规模逐步扩大，服务质量和品质均得到了消费者的认可。 目前拥有14 家分店，主要分布在南京、武汉、福州、成都和南昌 地区。为了能使用统一标准来保证服务质量，公司采取的是全直 营的连锁模式。这14 家分店2015 年为公司创造了1.65 亿的收入， 平均每家 1178.6 万。不过这 14 家店中最火的还是南京的3 家分 店，每年的收入都占公司总营收的30% 以上。 “平价包厢引流+超市盈利”模式成效显著。公司对零食商品 和餐点原材料采购采用区域统一遴选议价模式，由公司采购部根 据各区域分子公司的原材料需求，分品类选择供应商进行询价议 价，在获得规模效应的同时便于管理同一区域各店商品的统一性。 公司针对到店客人，销售分时段计费的计时欢唱项目以及包含餐 点酒水的欢唱项目套餐，通过提供KTV 歌唱服务、精品酒食商超 及风味餐点服务获取收入和利润。 研究员 周川南 zhouchuannan@ 盈利预测 010