结构性金融产品引言.PDFVIP

立法會研究雷曼兄弟相關迷你債券及結構性金融產品 所引起的事宜小組委員會 第 5 章 零售銀行向客戶分銷雷曼兄弟相關迷你債券及 結構性金融產品 引言 5.1 本章審視零售銀行分銷雷曼相關迷你債券及結構性金 1 2 融產品的情況，當中考慮到《操守準則》 、《內部監控指引》、 3 《有關合理適當建議的常見問題》 及其他相關指引所載列的 監管標準。小組委員會研究與銀行分銷雷曼結構性產品相關的 事宜時，並非調查個別投訴個案，亦非就任何人士或機構的責 任作出裁決。小組委員會採用主題為本的方式，分析55名來自 下述組別的證人所作的證供： (i)6 家選定銀行的最高管理層／ 高級管理層； (ii)6 家銀行的選定分行的前線員工；以及(iii) 透 過這6家銀行4 買入雷曼結構性產品的客戶。小組委員會無意就 某些個別個案或交易向上述 3個組別的證人取證，亦無意就所 得證供核實個別個案及交易的詳情 。小組委員會對證供進行 主題分析，目的是瞭解零售銀行在分銷雷曼結構性產品方面的 政策和做法，以及研究銷售人 員向客戶銷售有關產品的過程。 此外，小組委員會亦對所研究 的主題事項提出一些觀察所得。 1 有關《操守準則》，請參閱第 3 章第 3.10 段及第 4 章第 4.27 及 4.30 段。 2 有關《內部監控指引》，請參閱第 4 章第 4.28 段。 3 有關證監會於 2007 年 5 月發出的《有關合理適當建議的常見問題》，請參閱 第 3 章第 3.10 段及第 4 章第 4.29 至 4.30 段。 4 有 關 小 組 委 員 會 揀 選 該 6 家 銀 行 及 相 關 證 人 的 事 宜 ， 請 參 閱 第 1章 第 1.16 至 1.25段。 - 78 - 立法會研究雷曼兄弟相關迷你債券及結構性金融產品 所引起的事宜小組委員會 6 家銀行分銷雷曼結構性產品的概況 5.2 小組委員會從6家銀行的管理層所作的證供知悉，該等 銀行在 2002 年至 2008 年期間的不同時期分銷雷曼結構性產 品。6 家銀行分銷雷曼結構性產 品的相關期間由最短約 15個月 (2007年 3 月至2008 年 6 月) 至最長約 67個月 (2002年7 月至2008 年 2 月) 不等。據悉， 6 家銀行在2006 年 8 月至2008 年 6 月期間分銷 的雷曼結構性產品數量最多。 5.3 正如第2 章5所闡述，6家銀行當中，有一家是迷你債券 的主要分銷商6 7 ，另一家是雷曼信貸相聯債券的主要分銷商 。 迷你債券及雷曼信貸相聯債券是最 廣泛地以公開發售方式分 銷的雷曼結構性產品。其餘4 家銀行主要以私人配售方式分銷 雷曼結構性產品(當中大部分為雷曼股票掛鈎票據) ，產品投資 額佔2008 年 9 月雷曼倒閉時尚未到期的同類產品的總投資額的 大部分。雷曼結構性產品大部分 由雷曼的產品小組首先向有關 銀行推介。部分銀行8 9 則經由迷你債券的協調分銷商 首先引進 該產品。據雷曼信貸相聯債券的主要分銷商表示，該產品由產 品安排人10首先向該行推介。據6家銀行表示，有關的雷曼結構 性產品採用公開發售抑或私人配售的方式在香港分銷，一般會 由發行人或安排人決定。 5 有關一些尚未到期的雷曼結構性產品的主要分銷銀行，請參閱第 2 章附錄 2(c) 。 6 中銀香港，佔銀行銷售的未到期迷你債券總值的43% 。 7 星展香港，佔銀行銷售的未到期雷曼信貸相聯債券總值的 59% 。 8 大新銀行及蘇皇銀行。 9 請參閱第 2 章第 2