机械行业二季度投资策略报告.PDFVIP

2006年4月4 日 行业研究 行业报告 机械行业二季度投资策略报告 刘 荣 86-755 liur@ ——寻找盈利拐点 周期性投资品 工程机械、船舶制造、港口机械 推荐(调高) 上证指数：1330 “寻找盈利拐点”是机械行业二季度投资策略报告的主题，和2002、2003 年相比，工 程机械目前仅称的上是恢复性增长；船舶制造行业在景气度下降的背景下完工量将再创 行业规模 (亿元) 新高，港口机械今年继续高增长。而与 2004、2005 年相比，上市公司的盈利情况有了 占比% 明显的改善，投资机会凸现，因此我们将机械行业的投资评级由“中性”调高至“推荐”。 股票家数 106 7.86% 总市值 1691 4.4% 流通市值 628 5.3% 目前对工程机械行业、船舶行业和港口机械行业的主要分歧在于： #重点公司 12 0.2% 一季度工程机械销量大幅增长是否能代表行业拐点出现？ 重点公司市场走势 全球新承接船舶订单和订价下降，是否能在此时推荐船舶制造行业？ 港口机械已经连续五年高增长，是否已经见顶？ 对于分歧，我们的观点如下： 工程机械行业恢复性增长的趋势已确立，一季度销量增长在20%左右，部分 产品价格出现小幅上涨。宏观调控后，经历过两年的调整，工程机械产品 资料来源：招商证券 市场需求有所回暖，产品价格也趋于稳定。由于钢材价格的下跌，2005 年 四季度开始工程机械行业的盈利能力已有所改善，盈利拐点已经出现。我 相关研究 们将关注与国际同行业上市公司相比低估依然偏低、国际竞争力正在提升 《机械行业2005 年回顾与2006 年 的上市公司，推荐中联重科（000157）、安徽合力（600761）、北方股份 展望》2005.12.22 （600262）和桂柳工（000157）。 《机械行业2005 年下半年投资策 略》2005.6.29 《机械行业2004 年下半年展望及投 虽然全球船舶制造业的景气度下降，但是订单价格与钢材价格的时间差将 资策略》2004.6 使2006 年、2007 年行业盈利水平大幅提高。同时，世界造船业向中国转移 《机械行业2005 年展望及投资策 的趋势已确立，船舶制造业对中国来说仍属于朝阳行业，沪东重机(600150)