市场交投冷清.PDF

南华期货研究NFR 利率周报 2019 年1 月7 日 市场交投冷清 摘 要  非农异常强劲。美国 12 月非农数据录得 31.2 万人，明显高于前值和预期。12 月ADP 就业人数环比增长0.21%，高于前值。12 月失业率为3.9%，略高于前值。 12 月制造业PMI 录得54.1，大幅低于前值和预期。当周API 库存为4650.46 万桶， 略低于前值。当周初领和续领失业金人数分别为23.1 和17.4 万人，略高于前值。 数据显示美非农数据强劲，美元指数震荡稍降，人民币小幅回升。同时，近期美 债收益率和中国国债收益率长端均有所走低，中美利差略有收窄。  流动性展望：本周共4100 亿逆回购到期，跨年时点平稳度过，资金面有所好转， 但春节前资金需求量大，流动性难免有波折。  利率展望与策略：本周关注社融和通胀数据。外汇方面，美元指数宽幅震荡，人 南华期货研究所 民币小幅走升，周内中美10 年国债收益率均走低，利差整体有所收窄。目前经济 翟帅男 分析师 下行态势达成共识，货币政策保持结构性宽松，春节前降准预期增加，但节前流 投资咨询从业资格：Z0013395 动性存不确定性，目前机构多数观望，交投较为冷清。大类资产方面，周五股市 zaisuainan@ 明显反弹，债市受跷跷板效应影响有所走低。总体来看，基本面和资金面均支持 0571 债市长期走牛，若短期的因素导致债市大跌，则是良好的买入时机；信用债在政 策支持下将继续转好，但收益率多数已然修复，建议降低收益预期，不要资质明 显下沉。操作上，期债逢低做多，信用债择优持有。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 利率周报 2019 年1 月7 日 一、经济与海外债市观察 1.1 非农异常强劲 美国12 月非农数据录得31.2 万人，明显高于前值和预期。12 月ADP 就业人数环比增 长0.21%，高于前值。12 月失业率为3.9%，略高于前值。12 月制造业PMI 录得54.1，大幅 低于前值和预期。当周API 库存为4650.46 万桶，略低于前值。当周初领和续领失业金人数 分别为23.1 和17.4 万人，略高于前值。数据显示美非农数据强劲，美元指数震荡稍降，人 民币小幅回升。同时，近期美债收益率和中国国债收益率长端均有所走低，中美利差略有收 窄。 图1.1.1 美国国债关键期限利率走势 图1.1.2 中美国债利差及汇率走势 美债收益率3M %