中国信用评级诌议.PDFVIP

中国信用评级诌议 作者：俞宁子、张迅 中国信用评级诌议 引言 2017年5月12日，国务院新闻办召开新闻发布会，介绍中美全面经 济对话框架下的早期收获，其中提及“中方将在2017年7月16日前 允许在华全资金融服务公司提供信用评级服务，并开始申请征信许 可程序”。这意味着在不远的将来，穆迪、标普，以及惠誉等国际 评级将有机会参与国内的信用评级服务，对人民币国际化和资本市 场的进一步开放有重大意义。 受到消息影响，MCO的股票从5月17号开始有一波上涨。穆迪、标 普也对中国进一步开放评级市场表示欢迎。然而评级公司并没有对 中国的开放态度投桃报李，5月24日穆迪下调中国国家主权评级为 A1。其主要依据是债务的上升和经济增长放缓。消息一出，各方 反应不一，包括美国媒体在内都认为对中国影响有限。穆迪、标普 和惠誉到底是什么样的公司？他们的评价方法和国内的评级公司有 什么区别？未来他们参与国内的信用评级服务，会产生哪些影响 呢？要回答这些问题我们首先来看看什么是信用评级。 02 中国信用评级诌议 信用评级简介 随着时代的发展，我国金融市场发生了巨大变革。信用评级、债券评级、评级机构、主 体评级、债项评级等词汇频频出现。你的信用卡额度，房贷，公司借款，甚至节假日租 车都和信用评级/评分息息相关。那么到底什么是信用，什么是信用评级，主体评级和债 项评级又有什么区别？什么是短期和长期？要想回答清楚，我们可能需要写好几本书。 这里我们尝试对信用评级、评级公司、主权评级以及对经济的影响做个简单的介绍。 信用评级的发展有上百年的历史，根据维基百科的定义信用评级是对借款人某一特定债 务或整体财务状况的综合评定。更直观一点就是评估你借了钱不还的可能性。说到信用 评级的起源就不能不提100多年前的美国大搞基础设施建设，发行了大量的国债，州债， 铁路债等。并由此产生了大量的统计信息，以及投资者对这些债券风险进行公正和准确 评估的要求，评级公司应运而生。目前国外主流评级公司有20多家，其中穆迪、标普和 惠誉占90%左右的市场，处于绝对垄断地位。由于长期的信誉积累，这三家的评级对相 应公司债券在市场的定价有着非常大的影响。我国的评级体系和相关公司的发展更加复 杂。总的来说经历了起步、整顿、恢复，目前进入了高速发展阶段。但是由于多头监 管，政策壁垒等原因，目前评级的公信力不够。面对国际评级公司的竞争压力，如何吸 收先进的方法并结合我国实际情况建立一套适合我国国情的评级体系并得到国际的广泛 认可，是我们在未来的工作重点。我们坚信通过数据的积累，建立符合国情的评价体 系，可以逐步增强国内主要评级公司的公信力，并逐渐掌握评级/定价的话语权，为人民 币的国家化打下坚实基础。 03 中国信用评级诌议 国际评级公司评级框架分析 其实穆迪、标普和惠誉在评级的框架上各有特色，受限于篇幅，我们在这里做个简单的 介绍和总结。 调整项 多样性／ 国别风险 估 评 合 整 业务 组合效应 风险 资本 行业风险 结构 估 评 础 基 财政 级 评 用 信 立 独 政策 竞争地位 发行人 信用评级