财务管理第一章王斌老师.pptVIP

本章主要内容 财务管理是什么—管理对象与逻辑规则? 财务目标—管理目标? 财务管理机构与职责—谁来管? 财务管理环境—在何种环境中管? 第一讲 财务管理概述 财务管理概念及管理对象 管理规则 一、财务管理概念(Financial management, corporate finance) （一）财务管理是企业管理的重要组成部分 （二）财务管理是对资本的取得、使用和分配等一系列活动所进行的管理 1.融资活动及其管理是财务管理的本源 2.投资管理是财务管理的重点 3.利润分配活动及其管理既是财务管理的终点，也是其起点 4.企业日常财务运营活动及其现金流管理，是日常财务管理的核心内容 二、财务管理逻辑与管理规则 （一）企业目标与财务活动间的逻辑关系 （二）财务管理的基本规则 1.投资活动及其管理规则 管理者在实施投资决策时，财务上必须保证：未来项目的预期收益（率）必须大于最低可接受收益（率） （二）财务管理的基本规则 2.融资活动及其管理规则 管理者在实施融资决策时，在财务上必须促使：通过融资组合使公司财务风险处于可控水平的前提下，使融资组合的资本成本最低，从而达到降低投资项目可接受收益（率）、提高投资项目的价值增值目的。 （二）财务管理的基本规则 3.利润分配活动及其管理规则 在财务管理规则上，如果企业未来可供投资选择的项目，其预期收益（率）低于股东的最低可接受收益（率），则应当将企业净利润以现金方式返还投资者，以充分尊重股东个人的投资意愿，保护股东权益。 （二）财务管理的基本规则 4.日常财务管理规则 从营运资本角度，协调公司流动资产与流动负债的关系，维持现金流的平衡，从而在高效实现经营效率的同时，降低短期的财务支付风险。 三、财务管理内容体系及本书结构安排 第二讲 财务目标(Financial goal) 一、公司财务目标的具体表述 （一）利润最大化目标的不足 （Maximization of profit） 1.没有考虑利润实现的时间因素 2.利润额作为绝对数指标，没有反映产出与资本投入间的对应关系 3.没有考虑风险因素 4.财务决策者带有短期行为倾向 （二）股东财富最大化目标 (Maximization of shareholder’ wealth )或股票价格最大化目标 1.强调财务目标的终极服务对象是股东 2.股东目标的根本属性是价值或财富 3.股东财富最大化目标可外在表达为股票价格最大化 股票价格最大化作为股东财富最大化的替代，其理由是： （1）股票价格在衡量价值的各种指标中是最具观察性的，它可以直接用来判断一家上市公司的市场表现； （2）在完全有效的市场中，股票价格趋向于反映公司决策所带来的长期影响。原因在于理性市场上的股票价格是公司未来经营预期的函数。 4.股东财富最大化目标定位的不足 （1）这一目标立论基础是否足够坚实? （2）非上市公司价值难以用股票价格来体现? （3）上市公司股票价格并不完全等价于股东价值? (三)股东财富最大化目标的基本假设 二、股东财富最大化目标实现的制度基础：目标分歧与整合 公司制作为现代企业制度的典型代表，有两个基本特点： （一）两权分离 （二）存在大量外部融资，特别是债务融资 公司在追求股东财富最大化目标的同时，所面临的 最大问题是如何协调股东与其他利益相关者的利益 目标差异，避免或解决利益冲突。 股东财富最大化目标整合机制总览 (本图改编自:阿斯瓦斯·达摩达兰.应用公司理财,.郑振龙等译.北京：机械工业出版社，2000) 第三节 财务管理机构与职责 一、公司财务管理机构 （一）合一模式 （二）分离模式 （三）财务公司独立化模式 二、财务管理职责 （一）财务管理不是一项可以由财务部门独立完成的管理活动 （1）随着企业规模的扩大，财务管理职责日趋宽泛，管理要求日益提高，公司内任何一个单一管理机构都无法胜任公司的全部财务管理内容。 （2）从公司治理和风险控制角度看，公司必须保证在组织内部责、权、利对等的基础上，做到决策权、执行权和监督权的“三权分离”。 (二)公司财务部门的管理职责：与会计部门比较 三、首席财务官（CFO）的职责转换与能力要求 （一）职责转换 （二）能力要求 第四节 财务管理环境 一、金融市场环境 （一）金融交易及其两种交易模式 1. 直接融资交易模式 2.间接融资交易模式 （二）金融市场构成要素 1.市场主体 2.金融工具及金融资产 3.交易组织及其机制 （三）金融市场种类 1.货币市场（money market）和资本市场(capital market) 2.一级市场(primary market)和二级市场(secondary market) 3.现货市场（spot mark