财务管理课程之运营资本概率.pptVIP

营运资本管理 营运资本及其循环 营运资本管理的目标 流动资产的投资收益往往较低；而流动负债作为公司的短期资金来源，成本往往较低。因此，企业的营运资本管理目标是： 在保证企业正常运营的情况下，尽可能充分利用流动负债，减少流动资产的资金占用，加速资金周转，提高资金的利用效率；同时要合理安排流动资产与流动负债的比例，保证企业有足够的短期偿债能力。 减少营运资本占用的途径 在企业的全年现金需求总量一定的情况下，现金周转期越短，企业占用的现金就越少。因此，减少营运资本占用的途径包括： 减少存货 加速收帐 延迟付款 营运资本投资策略 营运资本筹资策略I 营运资本筹资策略II 营运资本筹资策略III 最优匹配 适中型策略能够使资产类型和资本类型相互匹配。一方面可以避免因资金来源期限太短引起的还债风险，也可以减少由于过多地引入长期资金而支付高额的利息或股利。 例如，某企业以8%的利率借入200万元，期限1年。企业用该资金建造一幢厂房和购买生产设备，对这项投资的预期税后利润率为16%，假定按照税法该企业第一年平均折旧额为24万元。 那么该企业第一年末的现金流量为：折旧+投资收益=24+32=56（万元），但年末必须归还本息和为200+16=216万元，还有160万元的缺口可能又要靠短期借款来维持，如果采用适中型策略则可避免这种风险。 现金流量的重要性 营运资本管理也就是现金流量的管理 某些交易会造成利润与现金流量的差别，需要合理权衡和安排： 购买固定资产 赊销货物 发放现金红利 过度融资与过度交易 过度融资：筹资超过正常需要。表现在现金、股票、债券过多。 过度交易：相对于营运资本水平，业务量（销售水平）太大。 许多公司恰恰在恢复或上升时期出现问题。 存货管理 一、存货的种类与功能 二、存货成本与定货批量 三、存货管理系统 一、存货的种类与功能 1．存货的种类 原材料、在产品、产成品 2．存货的功能 保证生产、保证销售、均衡业务量、防止意外事件 3．存货决策 什么时候定购？订购数量多少？存货成本与控制；需要特别注意的项目 最优存货规模？ 二、存货成本与定货批量 1．存货成本 进货成本 = S/Q*J 持有成本 = C*Q/2 短缺成本 = ？ S：存货需求总量；Q：每次进货量； J：每次进货成本；Q/2：平均存货量。 2．经济定货批量 TC = S/Q*J+C*Q/2 Q* =（2JS/C）1/2 例：某商业企业 某商业企业年销售量为3600单位，每次进货成本为250元，单位持有成本为20元。则经济定货批量为： EOQ=（2*250*3600/20）1/2 = 300（单位） 3．安全存货 安全存货取决于： 需求的波动性 存货持有成本 存货短缺成本 三、存货管理系统 1．定货点管理系统 2．定货期管理系统 3．ABC控制法 1．定货点系统 定货点管理系统：每当存货减少到某一水平（定货点），就按照固定的数量定货。定货时间不固定。 定货点管理系统便于保持较低的存货水平，因为只要存货下降到一定点就定货。 特别要注意： 日需求量（消耗速度） 定货提前期（进货时间） 2．定货期系统 定货期管理系统：定期检查存货水平，并根据最大存货水平定货。定货数量不固定。 定货期管理系统便于减少和平衡定货工作量（不必连续观察），也便于安排定货计划。 例：某商业企业 如果采用定货期管理系统，定货时间间隔多长？如果定货提前期为2周，安全存货为100单位，采用定货点管理系统，定货点为多少？在采用定货期管理系统的情况下，如果某次检查时，存货水平为160单位，定货量为多少？ 解：某商业企业 如果采用定货期管理系统，定货时间间隔多长？如果定货提前期为2周，安全存货为100单位，采用定货点管理系统，定货点为多少？在采用定货期管理系统的情况下，如果某次检查时，存货水平为160单位，定货量为多少？ 3600/300 = 12次；360/12 = 30天； 3600/360 = 10单位；10*2*7 = 140单位；140+100 = 240单位； 240+300 = 540单位；540-160 = 380单位。 3．ABC控制法 将企业的成百上千种存货分为A、B、C3类，数量各占比如10%、30%、60%；数额各占比如70%、20%、10%。 应收帐款管理 应收帐款的功能/收益 增加销售、减少存货 应收帐款的成本/风险 资金成本、坏帐成本、管理成本 典型的销售流程 最优的应收帐款规模？ 信用政策 权衡风险与收益制定信用政策： 信用标准——什么样的客户在什么条件下可以给予多大的信用额度； 信用条件——（2/7，n/60）； 监督控制手段——制度与方法； 收帐政策——松紧，程序； 制定信用政策要考虑 公司产品的需求弹性； 竞争对手的信用政策； 坏帐风险； 融资成本与难度； 信用管理的成本。