价格战、放宽账、税费异常聚利科技为了IPO冲刺狂打“兴奋剂”.docVIP

价格战、放宽账期、税费异常聚利科技为了IPO冲刺狂打“兴奋剂” 　　 　　2017年10月13日，北京聚利科技股份有限公司（以下简称：聚利科技）在证监会官网上更新了预披露。公司拟发行不超过3，839万股，合计募集不超过亿元资金，用于投资智能交通车载设备总部基地项目、研发中心升级项目、营销网络建设项目，并补充流动资金。 下载论文网 /3/ 　　可是通过深入调查研究，记者发现聚利科技或许为了达到IPO条件，不惜通过大打价格战以提升市场占有率，引起同行侧目；同时还通过放宽信用政策等手段来刺激营收，导致应收账款高企，公司可持续性发展存疑；另外，公司的股份支付处理不当及应交增值税金额异常，也存在财务造假的嫌疑等等问题。 　　大打价格战，同行成仇人 　　根据招股说明书披露，从2014年到2017年中期的三年一期内，聚利科技的营业收入分别为亿元、亿元、亿元和亿元；净利润分别为4，万元、亿元、亿元和4，万元。公司的经营业绩受到2014年交通运输部出台的《交通部关于全国高速公路ETC联网通知》等政策利好的刺激，在2015年大幅增长，并且创出了历史新高，但是在此后则出现了经营业绩回落的情况。从现金流量方面来看，在报告期内公司的经营活动产生的现金流量净额分别为9，万元、4，万元、1，万元和-7，万元，持续下滑，在2017年中期甚至出现经营性现金流呈现净流出的状况。 　　导致聚利科技业绩回落的重要原因，主要是在报告期末营收占比高达%的ETC系列产品，已经陷入价格战的泥潭。根据招股说明书披露，在报告期前三年中，行业龙头深圳市金溢科技股份有限公司（证券简称：金溢科技 证券代码：）的车载单元（以下简称：OBU）的单价分别为元、元和元，持续回落，平均每年的下降幅度高达%。而聚利科技的OBU单价从2014年到2016年分别为元、元和元，单价回落幅度更大，平均年降幅是%，这说明该公司的价格战打得更狠。 　　同期，在另一个主要产品上，聚利科技的降价幅度更厉害。从2014年到2016年，聚利科技的路侧单元（简称：RSU）的单价分别为万元、万元和万元，复合年化增长率为-%，竞争对手金溢科技的RSU的单价分别为万元、万元和万元，价格基本稳定，下降幅度非常小。据招股书解释，由于聚利科技在RSU产品上推出小型化的新型号，2015年和2016年公司的RSU产品生产成本出现了大幅下降，所以有降价的资本。但是，公司通过大幅牺牲产品的毛利水平，真的能有效地提高市场占有率吗？ 　　尽管记者并不知道，聚利科技是否真的拥有比金溢科技更牛的技术，能够将RSU的单位成本大幅降低到后者的一半，可是凶狠的价格战肯定是双方结怨的可能原因之一。据招股书披露，金溢科技以涉嫌专利侵权为由，于2017年7月17日，向北京知识产权法院起诉聚利科技，并提出“要求聚利科技停止侵害金溢科技专利号为的‘电子自动收费车载单元的太阳能供电电路’发明专利的一切行为，此外赔偿其经济损失1亿元”的诉讼请求。2017年11月北京知识产权法院一审判决金溢科技败诉，但是金溢科技不服判决，并于2017年11月24日，向北京市高级人民法院提起上诉，此案正在审理之中。一旦金溢科技终审胜诉，将可能给聚利科技带来两方面的重大打击，一是停止专利侵权行为将对截至2017年6月30日营收占比高达%的OBU业务产生明显的负面影响，进而重创公司的营收水平；再则，对于急需补充流动资金的聚利科技而言，损失1亿元的货币资金，对维持公司日常经营而言，无异于是釜底抽薪。 　　放宽账期，应收账款竟然超过了营业收入 　　2017年上半年，聚利科技的营业收入为亿元，应收账款为亿元，当期应收账款占营收之比为%，应收账款规模大于营业收入，这一现象极不正常，说明营收的质量堪忧。那么是什么原因导致应收账款突增了？答案可能是放宽信用政策惹得祸。 　　根据招股说明书披露，“公司的主要客户是ETC系统集成商、银行及各地高速公路运营商，……对建立了长期合作关系的优质客户，……，给予了较为宽松的付款期限……”，执行上述宽松信用政策的结果，则往往可能造成应收账款规模的失控。在报告期可比的三年内，公司的应收账款分别为亿元、亿元和亿元，持续上升，年化复合增长率高达%，分别占当期营业收入的%、%和%，占比明显偏高。与同行业可比公司――金溢科技、深圳市路畅科技股份有限公司（证券简称：路畅科技，证券代码：）、北京万集科技股份有限公司（证券简称：万集科技，证券代码：）和中远海运科技股份有限公司（证券简称：中远海科，证券代码：002401. SZ）进行比较，在报告期内聚利科技的应收账款周转率分别为次、次、次和次，远低于当期可比公司的平均水平次、次、次和次。 　　进一步分析聚利科技应收账款的质量，在报告期内公司的应收账款全部来自于“按组合计提坏账准备的应收账款”。其中，一年以上账