个人外汇买卖的种无风险套利法及银行应对措施.docVIP

个人外汇买卖的一种无风险套利法及银行应对措施 　　 　　摘 要：银行个人外汇买卖业务，在我国以实盘交易为主，目前各大商业银行都已开展该业务。对个人而言，外汇买卖是一种有效的资产保值增值工具。对银行而言，外汇买卖开辟了商业银行新的利润增长点，但应注意加强风险防范。本文通过一个实例，讲述客户抓住四舍五入运算的漏洞进行无风险套利的方法，以及银行发现受损失之后采取的应对措施。 下载论文网 　　关键词：外汇买卖；四舍五入；无风险套利；风险 　　中图分类号：F832 文献标识码：A doi:/（x）. 文章编号：1672-3309（2011）10-81-03 　　 　　一、引言 　　银行个人外汇买卖业务，即个人利用国际外汇市场的价格波动，在可自由兑换的外币之间进行自由兑换的业务。该业务在各大银行都有开展，名称不一，如外汇通、汇市通等，目前我国以银行个人实盘外汇买卖业务为主。对个人来说，外汇买卖作为一种有效的资产保值增值工具，是继股票、债券后又一金融投资热点。通过不同的外币组合，既可以规避汇率风险，达到保值的目的，又可以通过将利率较低的外币换成利率较高的外币，以增加利息收入，实现套利的目的。个人利用外汇汇率的频繁变动，还有可能赚得汇差收益。对商业银行来说，发展个人外汇买卖业务开辟了商业银行新的利润增长点。银行对个人外汇交易的报价有两种：汇买价和汇卖价，汇买价小于汇卖价。理论上，银行充当做市商，赚取汇买和汇卖之间的差价，风险较小，但是银行面对的广大客户是多变的，可能有些客户炒汇水平很高，或者能抓住银行的漏洞，这样银行也会有受损的风险。 　　本文举一个实例，讲述客户抓住某银行计算机系统四舍五入运算的漏洞，进行一种无风险套利的方法，以及银行发现受损失之后，采取的应对措施。为叙述方便，某银行称作“A银行”。 　　二、A银行的个人外汇买卖 　　A银行的个人外汇买卖业务称为“外汇通”。“外汇通”个人外汇买卖是指个人客户以其在A银行所持有的借记卡储蓄存款余额，在A银行规定的交易时间内，通过A银行指定的营业机构柜面或A银行提供的其它交易途径，按A银行对外公布的外汇通交易报价，把一种外币买卖成另一种外币的业务。目前的交易币种为：美元、港币、欧元、日元、英镑、瑞典克朗、新加坡元、瑞士法郎、加拿大元和澳大利亚元10个币种，提供除我国法定节假日、国际主要金融市场休市期间和其他特殊情况外的24小时交易服务。 　　客户只能在其帐户余额内进行买卖，银行不为客户垫付资金。以客户号为中心，客户签约后才可进行外汇买卖。同一客户号下，该客户任意一张卡只要有外币余额就可进行外汇通交易。 　　A银行通过接入国际汇率报价后，分别加/减点差后，形成新的对客买卖价格（汇买价和汇卖价）。A银行作为外汇交易的做市商，以低价向客户买入外币，又以高价卖出外币，来实现点差收益。 　　三、问题的发现 　　A银行的后台部门接到前台部门反映，有客户用小额外币进行频繁操作，基本上无风险地稳定盈利。A银行迅速成立分析小组，经对后台交易数据详细分析后发现： 外汇通后台系统在计算兑换金额时，只保留两位小数，对第三位小数采用四舍五入。如A银行的美元兑港币的挂牌汇率是汇买价/汇卖价：/，则客户卖出10美元，得到的港币金额是，四舍五入后为港币。客户是利用美元兑港币的汇率变动不频繁的特性，以及外汇通买卖金额保留两位小数所用的四舍五入而进行套利。客户交易特点是：每笔交易金额小，操作频繁。 　　理论上，当港币汇率保持不变，在系统不存在四舍五入的情况，客户做一轮循环买卖，一定是亏损的（亏损在点差上）。如客户卖出100美元，得到港币，然后又全部兑回美元，得到/ = 美元，小于之前原有的100美元。那么，在系统采用对第三位小数四舍五入机制时，客户为什么能够利用这机制进行套利？获利和点差、最小金额之间、交易次数之间的关系如何？为此，分析小组从数学角度分析客户能够套利的原因以及解决方案。 　　四、算法假设和变量说明 　　此算法所说的客户获利，是指客户利用四舍五入来实现利润，与汇率波动造成的正常获利无关，故假设港币美元中间价在客户的一轮操作中维持不变。以下是本文中常用到的变量说明： 　　h-初始交易港币金额 　　d-美元港币货币兑的单向点差 　　m-美元兑港币的中间价 　　m-d 美元兑港币的买入价 　　m+d 美元兑港币的卖出价 　　m-美元兑港币的中间价 　　五、客户操作获利分析 　　客户盈利可分两种情况加以计算：客户初始金额是港币，则其获利最小循环是：港币-美元-港币，即先卖出港币，买入美元，再卖出美元，买入港币，此循环暂且称为“正向交易”，其获利值以Gain(f)表示。客户初始金额是美元，则其获利最小循环是：美元-港币-美元，即先卖出美元，买入港币，再卖出港币，买入美元，此循环暂