餐饮旅游行业深度报告：掘金细分领域.，精选“皇冠明珠“ (1).pdfVIP

餐饮旅游行业 投资策略/深度报告 掘金细分领域，精选“皇冠明珠” 深度报告/餐饮旅游 2017 年07 月31 日 报告摘要： 推 荐 维持评级  旅游业供需两旺，关注细分领域投资机会 主题公园有望成为休闲度假景区下一个增长点，2016 年亚太地区游客量排名前20 的主 题公园中，来自中国大陆的占 11 个，预计2020 年，中国主题公园游客量将赶超美国。 行业与沪深300 走势比较 出境游市场长期依旧看好，预计到2020 年中国出境游市场规模将超过3 万亿元，众信 旅游和凯撒旅游成为市场双雄；旅游企业积极开拓与旅行紧密相关的场景，布局上游资 餐饮旅游 沪深300 源成为热潮。“橄榄形”酒店市场生态雏形初现，单一酒店品牌难以满足众多住客要 20% 15% 求，随着行业加速整合，尤其是中端酒店持续发力，拥有全品牌优势的酒店集团巨 10% 头将明显受益。全球免税市场保持高增长，中免集团稳居国内免税业龙头，与日上 5% 免税并表后对上游的议价能力将获得提升，未来业绩增长空间可观，有望冲击全球 0% -5% 第五大免税集团。旅游演艺市场格局稳固，预计2017 年国内旅游演艺行业的市场 -10% 规模将达到 191 亿元，至2021 年市场规模将达到269 亿元。 -15% 16-07 16-10 17-01 17-04  重点个股推荐 资料来源：wind ，民生证券研究院 中青旅：1）、公司两大核心景区乌镇和古北水镇盈利能力较强，持续看好古北水镇 长期业绩，乌镇景区客单价有望进一步提升；2 ）、与资本巨头合作成立产业基金将 分析师：陈柏儒 加快外延扩张的预期，；3）、积极拓展“旅游+ ”，持续培育新的盈利增长点。凯撒 执业证号： S0100512100003 旅游：1）、公司充分受益于欧洲游复苏，三季度业绩或将超预期；2 ）、背靠海航， 电话： 010 上游资源优势突出，下游持续扩张门店，全产业链模式持续打通，行业地位牢固； 邮箱： chenbairu@ 3）、大股东参与增持，目前时点股价与定增价倒挂，具有一定安全边际。首旅酒店： 研究助理：赵汐雯 1）、受益于酒店行业复苏，并表如家业绩持续高增长；2 ）消费升级下，持续发力 执业证号： S0100115070047 中端酒店品牌，市场占有率稳步提升，规模效应有望带动业绩进一步增长；3）、国 电话： 010 企市场化改革典范，管理层激励机制灵活有望长期调动积极性及改善经营效率。中 国国旅：1）、公司是免税市场龙头企业，长期受益于免税市场的放开和利好政策； 邮箱： zhaoxiwen@ 2 ）、中免联手日上中标首都机场免税店经营权，双方未来在资源和渠道方面强强联