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行业研究
LED
证券研究报告 2018 年 12 月28 日
LED 行业深度研究报告
MiniLEDMicroLED 有望推动 LED 行业复 推荐 （维持）
苏，短期仍需关注产能出清进展
Mini-LED 将在 2019 年量产，有望推动LED 芯片行业复苏 华创证券研究所
Mini-LED 是一种新型显示技术，既可以作为小间距显示屏的升级产品，提升
可靠性和像素密度，又可以作为新型背光源提升 LCD 屏的显示性能，与 证券分析师：耿琛
OLED 直接竞争，维持 LCD 面板市场份额，显著提高 LED 背光源产值。 电话：0755
从当前行业内的情况来看，Mini-LED 将在 2019 年量产，预计 2020 年开始 邮箱：gengchen@
放量，有望成为 LED 行业复苏的重要驱动力，随着渗透率的提升，LED 芯 执业编号：S0360517100004
片市场规模有望再上新台阶 。 联系人：杨青海
Mini-LED 作为下一代显示技术，有望带领 LED 行业进入一个新阶段 电话：010
Micro-LED 显示屏是巨量微型 LED 单元组成的 RGB 显示阵列，像素密度 邮箱：yangqinghai@
远高于现有显示技术（可达 1500 PPI 以上），而且寿命比有机材料制成的
行业基本数据
OLED 以及 LCD 都更长，耗电低。可以应用于手机、VR/AR 眼镜、智能手
表等显示领域，料将是最优秀的显示技术。 占比%
Micro-LED 吸引了全球众多优秀企业投入这一领域，目前从芯片、巨量转移、 股票家数(只) 62 1.74
总市值(亿元) 5,402.35 1.1
到驱动电路等各个环节都处于研发阶段，也不断有企业推出样品。预计 2025
流通市值(亿元) 3,869.66 1.1
年前有希望趋于成熟，实现小规模应用。由于 Micro-LED 极佳的显示性能，
预计这一潜在市场将非常巨大，仅考虑在手机、VR/AR 眼镜和智能手表三个 相对指数表现
细分领域的应用，我们测算有望拉动 LED 芯片产值实现翻倍增长。
% 1M 6M 12M
短期仍需关注 LED 产能出清进展，预计 2019 下半年芯片供需关系向好 绝对表现 -4.83 -18.19 -46.26
2018 年由于宏观经济不景气、中美贸易摩擦、以及汇
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