第六章长期筹资决策练习题.pptVIP

综合题 A公司是一家生产和销售通讯器材的股份公司，假设该公司适用的所得税税率为40%，对于明年的预算出现三种意见： 第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件，售价为240元/件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。公司的资本结构为负债400万元（利息率5%），普通股20万股。 第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降到180元/件，固定成本将增加到150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6.25%。 第三方案:更新设备使用股权融资。更新设备的情况与第二方案相同。不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价格为每股30元，需发行20万股，以筹集600万元资金。 综合题（CPA财务成本管理考试题） 要求： （1）计算三个方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆？ （2）计算第二方案和第三方案每股收益相等的销售量？ （3）计算三个方案下，每股收益为零的销售量？ （4）根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？哪个方案的报酬最高？如果公司销售量下降到30 000件，第二个方案与第三方案哪个更好些？分别说明理由？ 综合题 三个方案比较 方案 1 2 3 销量 单价 营业收入 单位变动成本 变动成本 边际贡献 固定成本 息税前利润 原负债 原负债利息 综合题 三个方案比较 方案 1 2 3 新增负债 新增负债利率 利息合计 税前利润 所得税 税后利润 股数 每股收益 经营杠杆 财务杠杆 总杠杆 第六章 长期筹资决策练习题 1、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%（年利息为20万元），普通股权益资本为80%（发行普通股10万股，每股价格80元）。现准备追加筹资400万元，有两种方案可供选择； （1）全部发行普通股：增发5万股，每股价格80元。 （2）全部长期债务筹资：利率为10%，利息40万元。 企业追加筹资后，EBIT预计为160万元，所得税率为33%。 要求：计算每股收益无差别点及无差别点时的每股收益额？判断应选择哪种融资方案？ 练习题2 2、企业目前的资本总额为1000万元，资产负债率60%，债务平均成本为4%，权益资本的平均成本为7%。企业准备筹集新资金以扩大经营规模。财务经理认为目前的资本结构为最优资本结构，筹集新资金后仍不改变目前的资本结构。经调查，企业可选择的筹资方式、每种筹资方式的金额及相应的资本成本数据如下： 要求：（1）计算目前的加权平均资本成本？（2）计算各筹资总额分界点及相应筹资范围的边际资本成本？ 练习题2的资本成本数据 筹资方式 筹资方式 筹资方式 长期借款 ? 普通股 150万元以内 150万元及以上 180万元以内 180万元及以上 3% 5% 6% 9% 练习题3 某公司有关资料如下：（1）息税前利润800万元；（2）所得税率40%；（3）长期债券200万元，利率10%；（4）发行股票60万股，每股发行价格10元；（5）预期普通报酬率15%。该公司产品市场稳定，预期无增长，所有利润全部用于发放股利，并假定股票市场价格与其内在价值相等。 要求：（1）计算该公司每股收益及股票价格？ （2）计算该公司的加权资本成本？ （3）该公司计划增加400万元的负债（使债务总额达到600万元），在现行价格下回购股票（回购股票数取整数）。假设该计划将使债务的平均利息率上升到12%，普通股权益成本由15%提高到16%，息税前利润不变。试问该公司应否改变其资本结构？（提示：以股票价格高低判断） 练习题4 4、某公司现有300万元的债务，利率为12%，已发行普通股80万股。该公司准备为一新投资项目融资400万元，融资方案有三种：（1）按14%利率发行债券；（2）发行股利率为12%的优先股；（3）按每股16元的价格增发普通股。假设公司的所得税率为40%。 要求：（1）若息税前利润为150万元，三种方案每股收益是多少？ （2）若息税前利润为150万元，三种方案的财务杠杆是多少？ （3）应选择哪一种方案？为什么？ 练习题5 某企业拟筹资2500万元，其中：发行债券1000万元，筹资费用率为2%，债券年利率为10%，所得税率为33%