保险行业2019年度策略报告：寿险.复苏在即，财险压力犹存.pdfVIP

[Table_MainInfo] 证券研究报告|非银金融 行 业 寿险复苏在即，财险压力犹存 强于大市 （维持） 研 究 日期：2018 年12 月20 日 ——保险行业2019 年度策略报告 [Table_Summary] [Table_IndexPic] 保险指数相对沪深300 指数表 投资要点：  业务：寿险代理人队伍增速在经历2018 年低迷表现后 2019 年有望触底回升 （预计5%-10%），实现稳健增长并 行 着力提升价值产能；保障型业务受刚性的保险保障需求 业 持续释放将较快增长，储蓄型业务销售环境边际好转型 策 增速有望改善，预计2019 年寿险行业新单期交增速将 略 明显复苏，增速有望超过10%；财险方面，汽车保有量 报 增速下降叠加商车费改持续推进，车险增速继续承压， 数据来源：WIND,万联证券研究所 告 非车险成为财险保费增速的重要驱动因素，预计2019 数据截止日期： 2018 年12 月14 日 年财险市场保费增速仍将进一步放缓 （预计6%-10%）。 [Table_DocReport] 相关研究  投资：固收方面，由于经济下行压力较大，预计2019 万联证券研究行业深度报告_AAA_ 年利率将继续下行，但考虑外部加息压力，下行空间有 保险行业2018 年三季报综述 限，对险企固定收益类投资总体影响较小；权益方面， 万联证券研究行业研究报告_AAA_ A 股经历今年大幅度持续调整后，各种负面预期充分反 保险行业2018 半年度策略报告 映，“政策底”、“估值底”逐渐明朗，预计2019 年A 股 表现大概率优于今年，对总投资收益起到正向拉动作 [Table_AuthorInfo] 分析师: 缴文超 证 用；准备金折现率方面，2019 年仍将保持上行趋势，预 执业证书编号： S0270518030001 券 计上行5-10bp，增加寿险公司利润，但由于上行幅度无 电话：010 研 明显扩大对利润增速贡献有限。 邮箱：jiaowc@ 究 [Table_AssociateInfo] 报  价值：2019 年寿险新单期交增速改善预期下，保障型业 研究助理： 喻刚,张译从,孔文彬 告 务较快增长促使新业务价值率保持较高水平，预计主要 电话： 010021 寿险公司的新业务价值增速有望好转，特别对于队伍价 邮箱： yugang@,zhangyc1@wlzq.c