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4、合伙的解散  在有限合伙长达十年的存续期中，难免出现不可预见的情况使个别合伙人提出提前退出合伙的要求。原因： 1、合伙人遭受其它意外损失，导致资金紧张，不能按时缴纳已经承诺的资金份额。 2、合伙人对投资家的业绩不满，也是合伙人要求提前退出的原因之一。合伙制的最大问题在于个别合伙人的退出会给合伙带来困难，有可能导致整个合伙的解散。为了防止合伙的意外解散，合伙协议必须要规定特别的条款。 3、用于保证个别合伙人撤资时合伙不会解散的条款有两种。 第一种是转让（buy—out）条款。 当个别合伙人中止其合伙人身份时，其余合伙人可以向他或他的继承人买断他在合伙企业中的权利。由于投资基金大多是不上市的封闭式基金，所投资的中小企业股权流动性也很低，所以转让价格的确定有一定难度。 第二种是增减合伙人条款。合伙协议可以规定吸收和开除合伙人的程序和条件，以保证在不解除合伙协议的前提下更换合伙人。该条款的实用范围更加广泛。投资基金运作的前期需要的投资家较少，后期需要的较多。增减合伙人条款可以使投资家的数量达到最合理。 建立进入战略 三种模式 ： 1.增资扩股 2.老股权转让 3.增股扩股和老股权转让并用 增资扩股 程序： １．董事会提出增资方案 ２．由股东会表决通过 ３．股东缴纳新增资本的出资 ４．办理变更登记手续 增资扩股 优势： 1.企业向引入的投资者增发新股，融资所得资金全部进入企业 2.增加了营运资金；或减轻负债 3.有利于公司的进一步快速的发展 增资扩股 弊端： 1.增资如果没有完整业务计划，扩股如果没有价值链互补效应，则无法达到资本运作的效果 2.对于现有股东而言，又要拿出钱又给摊薄股权 股权转让 形式： 1.内部转股 2.向第三人转股 股权转让 优势： 一定程度上能够通过转让股权、剥离资产提高企业的运作效率 股权转让 弊端： 1.可能引起企业债权、债务关系的变更 2.往往涉及复杂的税务问题 国有股权转让 法律风险： 1.转让主体资格瑕疵的法律风险 2.国有资产评估不实的法律风险 3.国有资产转让程序中的法律风险 4.国企转让模式选择中的法律风险 5.职工安置中的法律风险 对赌条款 如果企业实际经营业绩低于预测的经营业绩，投资者会要求企业给予更多股份，以补偿投资者由于企业的实际价值降低所受的损失。 相反，如果企业实际经营业绩高于预测的经营业绩，投资者会拿出相同股份奖励企业家。 第三步： 私募股权基金之退出实务 ： 退出渠道 主要有四种方式： 1.回购 2.兼并收购 3.公开上市 4.清算破产。 私募股权投融资的法律风险及其控制 知识产权法律风险 私募股权基金选择的投资项目如果看中的是目标企业的核心技术，则应该注意该核心技术的知识产权是否存在法律风险。有关知识产权的法律风险可能存在如下方面：1）所有由目标公司和其附属机构拥有或使用的商标、服务标识、商号、著作权、专利和其他知识产权；2）涉及特殊技术开发的作者、提供者、独立承包商、雇员的名单清单和有关雇佣开发协议文件；3）为了保证专有性秘密而不申请专利的非专利保护的专有产品；4）公司知识产权的注册证明文件，包括知识产权的国内注册证明、省的注册证明和国外注册证明；5）正在向有关知识产权注册机关申请注册的商标、服务标识、著作权、专利的文件；6）正处于知识产权注册管理机关反对或撤销程序中的知识产权的文件；7）需要向知识产权注册管理机关申请延期的知识产权的文件；8）申请撤销、反对、重新审查已注册的商标、服务标识、著作权、专利等知识产权的文件；9）国内或国外拒绝注册的商标、服务标识权利主张，包括法律诉讼的情况；10）其他影响目标企业或其附属机构的商标、服务标识、著作权、专利、专有技术或其他知识产权的协议；11）所有的商业秘密、专有技术秘密、雇佣发明转让或者其他目标企业或其附属机构作为当事人并对其有约束力的协议，以及与目标企业或其附属机构或第三者的知识产权有关的协议。此外，创业者与原单位的劳动关系问题、原单位的专有技术和商业秘密的保密问题以及遵守同业竞争禁止的约定等，都有可能引发知识产权纠纷。 律师调查不实或法律意见书失误法律风险 私募股权基金一旦确定目标企业之后，就应该聘请专业人士对目标企业进行法律调查。因为在投资过程中，双方处于信息不对称的地位，所以法律调查的作用在于，使投资方在投资开始前尽可能多地了解目标企业各方面的真实情况，发现有关目标企业的股份或资产的全部情况，确认他们已经掌握的重要资料是否准确地反映目标企业的资产负债状况，以避免对投资造成损害。在私募股权投资中，目标企业为非上市企业，信息披露程度就非常低，投资者想要掌握目标企业的详细资料就必须进行法律调