第六章风险资本和私募股权融资课件.ppt

第六章 风险资本和私募股权融资 精选 第一节 风险资本的特点与功能 第二节 风险资本市场结构与运作 第三节 投资银行在风险投资中的作用 第四节 中国风险投资的现状与发展 第五节 蒙牛股份的风险投资—案例分析 精选 第一节 风险资本的特点与功能 概念： 广义风险资本 ：一切高风险高潜在收益的资本 狭义风险资本：特指高新技术 全美风险投资协会定义：投入新兴、迅速发展、巨大竞争潜力企业的权益资本 精选 第一节 风险资本的特点与功能 一、风险资本的基本特征 投资对象多为高新技术企业 风险高于一般的投资 个别投资失败率较高，总体投资收益率高于一般投资 资金筹措一般采用私募方式 投资回报期较长 谋求退出机制，具有周期流动性 遵循财务投资策略 由专家进行管理 有限寿命 精选 第一节 风险资本的特点与功能 二、风险资本在现代经济发展中的作用 培育和促进高科技企业的发展 加快高科技成果的转化 促进资源配置优化 支撑国民经济的高速增长 促进中小企业的成长 精选 第二节 风险资本市场结构与运作 一、风险资本市场结构 风险企业 风险投资基金 风险投资公司 中小企业投资公司 投资银行 投资者 筹资者 精选 风险资本市场结构 精选 第二节 风险资本市场结构与运作 投资银行参与风险投资的方式 机构型风险资本投资有限合伙公司 (Institutionally Funded Venture-Capital Limited Partnerships) 个人型风险资本投资合伙公司 (Individual Venture-Capital Partnerships) 研究和发展项目投资合伙公司 (RD Projects Investment Partnerships) 专项研究发展投资合伙公司 (Pooled RD Investment Partnerships) 精选 第二节 风险资本市场结构与运作 二、风险投资分类 种子期(Seed Stage)风险投资 创立期（Start-up Stage）风险投资 扩张期（Expansion Stage）风险投资 成熟前期（Pre-mature Stage）风险投资 精选 第二节 风险资本市场结构与运作 三、风险资本市场运作 （一）项目寻找与评估 （1）项目来源（自有渠道、中介渠道、品牌渠道） （2）尽职调查 （3）价值评估（现金流折现法和价格乘数法） （二）投资决策 （三）投资管理 （四）风险资本退出 （1）公开上市IPO（2）股权协议转让（并购） （3）回购 （4）破产清算 精选 精选 第三节 私募股权融资 一、私募发行的形成及利弊分析 私募股权融资的形成原因 银行贷款具有条件约束 企业债的发行门槛高 公开发行上市融资也有很高的门槛 私募股权融资之利 解决中小企业融资难的问题 促进高新技术发展，加快创新成果向生产力的转化 私募股权融资之弊 容易产生逆向选择和道德风险 可能沦为利益输送的工具，从事违法行为 变质公募，一旦出现风险不利于社会稳定 精选 第三节 私募股权融资 二、私募发行的程序 精选 第四节 投资银行在风险投资中的作用 一、私募发行的程序 精选 第四节 投资银行在风险投资中的作用 一、严格选择投资对象 （一）收集投资方案 毛遂自荐 组织团队寻找 同行推荐 其他金融机构推荐 根据专业研究机构的研究成果选择 精选 第四节 投资银行在风险投资中的作用 （二）评判风险投资企业的标准 对方案提出的机构，人员、技术能力、 管理能力进行考察 该方案是否属于自己熟悉的科技领域 风险创业者的人格特质 项目的技术可行性与市场预测前景 企业财务状况 精选 第四节 投资银行在风险投资中的作用 （三）筛选目标 第一阶段：根据最基本的投资条件、投资领域作出抉择 第二阶段：审查企业规划中的主要假设条件 第三阶段：严格细仔审查 精选 第四节 投资银行在风险投资中的作用 二、提供风险资本 确定投资的类型和数量 1/3 商议投资协议 最终产品的基本指标及未来发展 取得投资权益的方式 参与风险企业经营管理的程序 企业股权转让或出售的方式 双方违约的处理方式 精选 第四节 投资银行在风险投资中的作用 三、参与企业管理 参与董事会的日常工作 向企业提供一系列咨询顾问服务 参加企业各级决策 精选 第四节 投资银行在风险投资中的作用 四、设计成功的退出机制 IPO公开上市：能实现企业价值最大化；股份有锁定期、成本较昂贵 股权转让：MA方式、MBO方式 并购 清算退出 美国：20%-30%失败 60%挫折 5%-10%成功 精选 第五节 中国风险投资的现状与发展 一、中国风险投资的现状与问题 中国风险投资的现状