流动性约束对中城镇居民消费影响的计量分析.docVIP

流动性约束对中国城镇居民消费影响的计量分析 　　 　　随着中国经济改革的不断深入,居民生活条件不断得到改善,消费水平也得到提升。不过特别值得关注的是,消费占GDP的比重在不断降低。数字显示,近5年我国居民最终消费率持续走低,分别为%、%、%、%、%。十年来,我国最终消费率平均为%,比世界平均消费率低近20个百分点。 下载论文网 /3/ 　　针对这个现象,社会各界给出的解释多种多样。不过所有的解释均可归结于,由于中国经济乃至整个社会处于转型期,各方面的变化很大,因此影响消费的不确定性因素很多。此外,由于我国金融体系的不发达,一般居民容易受到流动性约束,从而表现出收入的冲击可以带来直接的消费的波动。 　　 　　一、理论分析,建立模型 　　 　　这种现象和20世纪60年代以后逐渐成为主流的理性预期假说并不吻合。将理性预期假说引入消费理论,就出现了Hall于1978年提出的随机游走假说,也即各期的消费水平服从随机游走过程,用公式表达为:。但得出这一结论的条件及其苛刻。针对中国问题,根据万广华的研究,一个更一般的假定是,效用函数遵从CRRA形式,利率服从正态分布,消费变量服从对数正态分布,则随机游走过程的表达式可修正为:。其中为对数形式的消费的变化量,为第t期的实际利率,为一随机扰动项。 　　一个比较好的分析框架由Campbell和Mankiw于1989年提出,在Hall的消费模型