银行和股正反馈初形成,中收或.PDFVIP

行 业 及 产 银行/ 业 银行 2015 年 04 月 19 日 行 银行与股市正反馈初形成，中收或 业 研 / 究 带动业绩超预期 行 业 点 评 看好 ——2015 年银行业 1 季报前瞻 相关研究  本期投资提示： 申万银行点评:投贷新模式，股市正反  预计上市银行 2015 年 1 季度业绩同比增长 3.6% ，环比2014 年下降 3.5%。国有大 证 馈，ROE 新空间 2015 年4 月 17 日 型银行净利润同比增长 1.9%。受到息差大幅下滑和手续费收入增速趋缓的影响，国有大 券 银行业：贷款结构恶化，降准降息迫近 行普遍一季度压力较大。其中，工行和中行领先可比同业，同比增速达 2.7%和 2.5%。股 研 2015 年4 月 15 日 份制银行同比增 8.4%。股份制银行中，其中，招行领先同业，为 14.4%。城商行合计利 究 报 银行行业——降息如期而至，降准依然 润增速为 10.5%。  规模贡献利润约 10.3% ，仍是贡献利润增速的最主要原因。预计 1 季度上市银行生 告 可期 2015 年 3 月 2 日 息资产保持平稳增长，贷款增速较为理想，主要是由于今年 1 季度银行加大贷款投放力度， 且部分表外贷款回归表内，同时预计同业资产下降较多。存款下滑较为明显，主要是由于 证券分析师 金融加速托媒以及取消了季末充时点的影响。 陆怡雯 A0230513100002  预计息差环比下降较多，贡献利润负增长 3.7%。经济下滑压力下，央行自去年底已 luyw@ 经实施两次降息，去年 11 月央行公布非对称降息，并将金融机构存款利率浮动区间的上 研究支持 限由存款基准利率的 1.1 倍调整为 1.2 倍，对息差影响较大。大部分城商行和股份制银行 高燕芸 gaoyy@ 都将存款利率上浮到 1.2 倍。而 2 月的对称降息，则对息差的相对影响较小，且存款上限 联系人 虽已打开至 1.3 倍，但是大多数股份制银行和城商行并未上浮到顶。1 季度由于受到年初 高燕芸 重定价的影响，贷款收益率幅度将下滑较多，预计 1 季度上市银行息差环比下降 14bps。 (86217255  中收增速，贡献利润增长 3.4%。同业监管压力下，同业非标资产派生的中间业务收 gaoyy@ 入如顾问咨询手续费和托管手续费等增速放缓。1 季度，受益于股市的向好，银行参与结 构化配资意愿加强，理财等业务继续保持较快增长。一方面，银行通过自营和理财资金配 资获取固定的优先级收益率，弥补了非标资产规模收缩的负面影响。另一方面，银行还可 以在后端通过收取固定比率的投资收益来分享牛市的超额收益。这将贡献中收的快速增长。 预计 1 季度手续费收入增速同比上升 12%。  成本收入比改善贡献利润增长 1.1%。据新闻报道，年初以来，多家银行扩大了降薪 的范围和力度。预计大部分银行将通过降低员工薪酬，压缩成本收入比，进一步释放利润 空间。  信用成本维持高位