民生期货沪铝1月月报.PDFVIP

民生期货沪铝1 月月报 一、行情回顾 1 二、基本面分析2 (一) 政策追踪2 (二) 供给分析2 (三) 需求分析 10 三、仓单和技术分析 13 (一) 仓单分析 13 (二) 技术分析 15 四、总结与后市展望 16 1 一、 行情回顾 2018 年 12 月，伦铝综合延续下半年跌势，并创下近两年新低， 月内最高价1998.5，最低价1830，月跌幅达4.97 % 。 图1. 伦铝综合周K 线 资料来源：文华财经、民生期货 12 月份，沪铝指数在前三个月下跌浪的低位横盘震荡，且继续 创一年半以来新低；月内最高价14025，最低价13525，月涨幅0.22% 。 图2. 沪铝指数周K 线 1 资料来源：文华财经、民生期货 二、 基本面分析 (一) 政策追踪 2018 年采暖季国内铝厂限产对铝价影响较为有限。11 月26 日， 山东省滨州市经信委公布2018-2019 年秋冬季错峰生产工业企业清单， 有色行业中涉及电解铝企业电解槽471 台，错峰周期分为12 月1 日 至明年1 月31 日和11 月15 日至明年3 月15 日；山东魏桥氧化铝限 产产能200 万吨，山东齐星、鲁北海生生物氧化铝停产一条线，4 家 碳素产能涉及96 万吨，限产10%，错峰周期为取暖季。同时，中铝 公司公告对山西华圣和山东华宇部分电解铝实行弹性生产。 G20 峰会中美同意延缓2000 亿美元商品关税由10%增加到25%， 并在未来90 天内就知识产权、农业等方面结构进行谈判，如果无法 达成协议，美再将关税提高至25% 。此次谈判结果初步对市场情绪影 响较大，后续对有色金属等商品影响仍需持续关注。 (二) 供给分析 1. 铝土矿进口增加 2018 年全球铝土矿已探明储量为 300 亿吨左右，主要分布在几 内亚、澳大利亚、巴西、印 度、印尼、越南等国家。中国铝土矿储 量仅占全球的 3% （2017 年占比为 4% ）。截止2017 年，中国已查明 铝土矿资源储量51 亿吨，其中基础储量10 亿吨，占全球基础储量的 2 58%，铝土矿资源相对匮乏。我国铝土矿分布不均匀，主要集中分布 在山西、河南、贵州、广西，合计占全国总储量的 90.2% 。其中，山 西、河南既是铝土矿产出大省，也是环保重点治理地区，环保督查的 不断推进限制了矿山开工率，使得铝土矿供应趋紧，甚至影响到氧化 铝产量。国内铝土矿供应紧张格局短期难以改变。 几内亚和澳大利亚是我国进口铝土矿的主要国家，进口量合计约 占总进口量的80% ，2018 年7 月来自几内亚和澳大利亚的铝土矿量 分别为 295.9 万吨和260.5 万吨。而且近期的一些合作项目也可以看 出中国对铝土矿的进口依赖度逐渐增强。7 月Alufer 与中电投签订了 矿源来自 Alufer 几内亚贝莱铝土矿项目的长期采购合同；澳大利亚 Metro Mining 公司与河南省某氧化铝企业签订铝土矿销售合同，计划 将今年生产的 90%铝土矿销售给中国，总计约 58 万公吨。12 月 2 日晚间，新疆众和公告，公司拟投建几内亚年产100 万吨氧化铝项目， 由公司在几内亚设立的项目公司实施，项目总投资8.31 亿美元（约 折合57 亿元人民币）；主要为保障氧化铝原料供应，平抑原材料价格 波动风险。 中国海关总署数据显示，2018 年1 至10 月我国进口铝土矿数量 为6779.9 万吨，同比增长21.6% 。其中几内亚、澳大利亚以及印度尼 西亚的进口数量分列前三位，分别占比46.5% 、37.1% 以及8.0