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股权制衡对内部控制有效性的影响 【摘要】近年來，内部控制有效性影响因素的研究日益盛行，但现有研究 鲜有将股权制衡单独作为重耍影响因素加以剖析的。文章以三家酿酒上市公司为 样本，研究股权制衡对内部控制有效性的影响，并深入探讨不同制衡股东性质带 来的有效性影响的差异。研究发现，在屮国特殊的公司治理环境下，适当引入股 权制衡机制是提高上由公司绩效、规范内部控制制度的有效手段，而引入国有制 衡股东更利于发挥内部控制的有效性。 【关键词】股权制衡；制衡股东性质；内部控制有效性；酿酒公司 近年来酿酒企业内部控制失败的案例层出不穷，如葡萄酒农药残留超标 问题以及酒鬼酒等白酒塑化剂含量超标等，深究其原因，在于金业公司治理和内 部控制诸多方面存在的缺陷，公司对内外部风险防范不足，最终暴露了其口身的 管理问题，带来难以弥补的后果。内部控制作为保证企业经营效率、保障财务报 告可靠及确保遵循适当法律法规的工具之一，其重要性毋庸置疑。本文拟对青岛 啤酒等三家上市酿酒企业2010—2012年股权制衡及内部控制的相关情况进行研 究，期槊在相对减小其他因索影响的情况下探究股权制衡对发挥内部控制有效性 的价值。 一、文献综述 (一)股权制衡与公司治理 国内外大部分学者认为股权制衡对公司治理及绩效具有正效应。如邓建平等 (2006)研究认为股权制衡与控制权竞争越充分时，公司价值越高；同时认为适 当的股权制衡对于保护小小股东的利益具有关键作用。Berkman等(2009)以我 国上由公司关联担保数据为基础，研究发现上市公司的菲控股私人大股东能够较 好地对控股股东进行监督，进而保护中小股东利益。李轩(2010)从股权制衡产 生的背景出发，通过选取公司经营业绩与公司价值来反映不同所有权结构公司的 治理效率，研究表明：只有实行适当股权制衡的公司才对正常的公司治理不起任 何负效用，特别是在代理人选择和监督方而I?分有效。李亚辉等(2012)运用深 圳证券交易所屮小板上市公司2011年财务数据研究发现股权制衡程度与公司价 值止和关，非控制性股东对控制性股东的制衡可以提升企业公司治理水平，且不 同性质的制衡股东所起的作用差异较大。 纵观已有研究成果，在屮国特殊的国情基础上，高度集屮的股权结构并不适 用于中国企业，“一股独大”的机制下，上市公司法人治理结构形同虚设，对大股 东缺乏有效的监督，侵害中小股东利益的邛遂道行为”更为严重，同时上市公司与 控股股东间的关联交易也愈演愈烈。但如果不考虑制衡股东性质及制衡能力的差 异而笼统地引入股权制衡机制，对公司治理及绩效的提升效果却差强人意。因此, 充分发挥股权制衡机制的作用，抑制“一股独大现象，杜绝利益侵占等问题，进 而促进内部控制有效性的发挥，关键在于制衡股东的性质及制衡股东的制衡能 力。 （-）内部控制冇效性的影响因素及评价标准 内部控制有效性从本质上看是指内部控制为实现相关口标所提供的保证程 度，综合国内外已有对内部控制有效性的研究，发现影响因索主要包括企业财务 状况、管理层诚信度、股权集中度及审计委员会的独立性等。程晓陵和王怀明 （2008）以我国上市公司数据为样本，研究表明管理层诚信度、股东大会岀席率 与内部控制有效性呈显著正相关。张颖、郑洪涛（2010）通过实证研究得出结论: 企业所处生命周期、财务状况、企业文化建设、股权集屮度和内部审计委员会的 执行效率是影响内部控制发挥作用的关键因索。顿巧玲（2011）认为内部控制冇 效性的度量主要是对内部控制制度完整、有效、合理性进行评价测试，遵循国家 法律法规是一切评价的前捉。俞雪花等（2011）研究指岀，内部控制冇效性的判 断标准关键在于企业相关控制活动能否为内部控制目标的实现提供合理保证。 自从萨班斯法案颁布以來，国外学者就开始以是否按照SEC要求披霜内部 控制实质性漏洞（material weakness）为评判标准对财务报告内部控制有效性进 行实证研究。引入内部控制理论时间较短，虽然基本吸收了西方发达国家的内部 控制理论研究成果，但在实践方面，还没有形成一个科学的内部控制有效性评价 体系。木文拟选用净资产收益率作为衡量企业经营效果的替代变量，选用注册会 计师出具的审计意见衡量财务报告的口J靠性，以是否冇重人违规行为等作为衡量 遵守法律法规的指标。 二、 股权制衡对内部控制有效性影响的理论分析 股权结构作为公司治理结构的一个层面，是公司治理结构的必要组成部分， 也必然对内部控制的有效性产生一定程度的影响。一般而言，股权高度集中或者 过度分散都不利于内部控制有效性发挥。股权高度集屮，公司只冇一个控股股东, 可以保持控股股东较高的控制权，但是会导致董事会包括独立董事、监事甚至中 介机构缺乏独立性，容易形成内部人控制，进而引发较为严重的利益侵占等问题, 也会限制市场机制作用的发挥，