那些爱与恨——中国宝安中报点评by@非典型伪价值投机1转型情况.PDFVIP

那些爱与恨——中国宝安中报点评 by @非典型伪价值投机 1，转型情况 2014年中报 2015年中报 8% 5% 12% 9% 35% 43% 43% 44% ⾼新技术 ⽣物医药 房地产 其它 宝安制定了发展以新材料为核心的高科技投资控股集团的目标后，经 过3年左右的发展，有了长足进步。从14年中至15年中，宝安的高新技术 分部营收从6.4亿增长至8.73亿。成为了中国宝安的主营业务，营收和利 润的主要来源。房地产的营收从2.2亿，降至1.7亿。并且在15年7月份剥 离了宝安地产。生物医药分部保持了营收利润稳中有升的局面。至此，宝 安已经真正意义上完成了从一家老牌地产企业，向高科技新材料金融投资 企业的转型。 2，关于宝安高科技分部 宝安的高科技产业分部一直保持了高速增长。按照15年中报的说法， 几个重要的子公司： 那些爱与恨——中国宝安中报点评 宝安⾼科技产业发展情况2012-2015E 1.8E+09 1.35E+09 9E+08 4.5E+08 0E+00 2012 2013 2014 2015E 营收 其它的子公司，虽然没有像这两个子公司一样为集团贡献显著收入但 也都在稳步发展。 在这其中，我们特别关注一下，业绩增长低于预期的贝特瑞。尤其是 耐人寻味的 上半年，新能源汽车呈现爆发式增长，同比产销增长2.5倍以上，几 乎所有的新能源汽车企业都受到动力电池供应不足的困扰。那为什么宝安 要调结构，控风险，聚焦大客户呢？因为中国电池行业本身是一个严重过 剩的行业。中日韩三国的锂电产能，占到全球产能的90%以上。中国就 那些爱与恨——中国宝安中报点评 占比70%。但是，车用动力电池在充放电次数，容量，安全性，一致性 都有较高的要求。国内能够达到进入整车产业链要求的厂商，只有比亚迪 等少数。销量最大的丰田普锐斯，日产聆风，和特斯拉等电动车，电池被 日本和韩国厂商垄断，没有国内电池厂什么事。 同时，据高工锂电统计，截至8月1日，已有包括比亚迪、五龙电动车、 猛狮科技、力帆股份、杉杉股份等近15家上市公司通过增资入股、设立子 公司、新建产线等多种形式在动力电池领域进行扩产，项目总投资达540 亿元。在中国新能源汽车市场持续高速增长的背景下，基于对动力电池未 来的乐观预期，围绕电池、材料、设备等动力电池关键环节的投资还会续 增加，预计，2015年全年动力电池产业链投资将超过900亿元。 虽然，新能源汽车优势明显，且受到国家政策的大力扶持，在爆发式 增长，但是锂电的低端产能未来，却面临过剩的局面，如果不能尽快摆脱 低端产品的价格竞争，贝特瑞未来的日子就会非常难过。因此，从中报来 看，贝特瑞，一方面在全产业链进行延伸，加强降低成本的能力，一方面 专注大客户，所谓的大客户就是松下，三星SDI ，LG化学。大力研发高 性能的锂电池负极和正极材料。基本上一个新品都是三代产品在运行。一 代在量产，二代在中试，三代在研发。已经形成了一个完备的发展体系， 其技术壁垒已经是世界第一流了。 贝特瑞的产能利润起飞会自于，今年和明年，三星SDI在西安的电池 工厂建成