上市公司简评报告钢铁.docVIP

中信建投证券研究发展部 CHINA SECURITIES RESEARCH PAGE HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 马钢股份（600808 马钢股份（600808） 盈利水平环比大幅下降 事件 公布2008年三季报 调低中性王喆wangzhebj@0 调低 中性 王喆 wangzhebj@ 010-8513210 张芳 zhangfang@ 010分析日期： 2008年10月15日 当前股价： 3.48 元 目标价格12个月：3.80元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现（%） 1个月 3个月 12个月 6.4/-3.9 -19.2/-1.7 -59.9/2.0 12月最高/最低价（元） 13.60/0 总股本（万股） 675,855 流通A股（万股） 119,506 总市值（亿元） 299 流通市值（亿元） 52.94 近3月日均成交量（万） 1,536 主要股东 马钢(集团)控股有限公司 56.68% 股价表现 相关研究报告 08.08.18 马钢股份(600808)2008年中报点评—新区效益持续释放，“增持” 08.04.21 马钢股份(000709)2007年报点评—期待新区效益的释放，“增持” 简评 3季度盈利能力环比下降明显 虽然3季度公司营业收入、营业利润、净利润等各项指标同比增长明显，但是由于3季度国内钢材价格出现了大幅下跌，同今年2季度相比上述各项指标均出现了下滑，其中，3季度主营业务收入198.71亿元，环比下降1.17%；主营业务成本178.90亿元，环比上升4.49%；营业利润9.92亿元，环比下降51.93%；归属母公司净利润7.87亿元，环比下降47.36%；基本每股收益仅0.116元。可见收入下降，成本上升是导致公司3季度盈利能力出现环比下降的主要原因。 期间费用大幅增加 3季度公司期间费用总计8.13亿元，同比增长21.77%，相比2季度也增长了12.37%，其中销售费用、管理费用、财务费用分别为0.99亿元、2.30亿元、4.84亿元，同比增长分别为31.92%、-1.80%、35.04%，同2季度相比增长率分别为205.08%、-21.63%、21.71%。 调低公司评级至“中性” 考虑到目前国内宏观经济形势恶化、钢材下游需求减弱，以及公司新区热冷轧项目受到国内产能集中释放的影响，我们对公司盈利能力有所担忧，调低对对公司08-10年EPS预测，分别为0.52元、0.46元、0.50元，调低公司评级至“中性”。 预测和比率 2007A 2008F 2009F 2010F 主营收入（百万） 50,645 76,980 65,433 70,799 主营收入增长率 43.00% 52.00% -15.00% 8.20% 净利润（百万） 2,475 3,677 3,253 3,536 净利润增长率 3.10% 48.57% -11.54% 8.70% EPS（元） 0.35 0.52 0.46 0.50 P/E 9.9 6.7 7.6 7.0 马钢股份上市公司简评报告 马钢股份 上市公司简评报告 PAGE 1 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 附: 评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。 买入：未来12个月内相对超出市场表现15％以上； 增持：未来12个月内相对超出市场表现5—15％； 中性：未来12个月内相对市场表现在-5—5％之间； 减持：未来12个月内相对弱于市场表现5—15％； 卖出：未来12个月内相对弱于市场表现15％以上。 本报告的信息均来源于我公司认为可信的公开资料，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者据此做出的任何决策与本公司和作者无关。在法律允许的情况下，我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，须注明出处为中信建投证券研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 重要声明本文作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的