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律师解读新财富阶层投资渠道的选择—私募 基金、信托、商铺、艺术品、境外资产……这些热门的投资渠道常常是现在新财富阶层茶余饭后谈论的话题。高通胀带来前所未有的投资需求是这类群体普遍面临的一个问题，近闻温州的商人在房产投资的渠道收紧后，选择了通过民间渠道放高利贷；而大陆豪客在境外购房的出手阔绰也令人不敢小觑。究竟如何在这些缤纷杂乱的投资渠道中选择适合自己的、风险可控的，作为长期从事资本投资实务的律师，我们的解读或许可以成为您的参考。 据业内统计报道，自2010年以来个人可投资资产在1000万元人民币以上的高净值人群的规模正不断扩大，在投资理财方面，这批高净值人士的投资越来越趋向于理性和专业，在资产配置方面对银行理财产品及其他类别投资产品的需求有所增加，包括私募股权、信托、阳光私募等，越来越多高净值人士由自己操作转为选择专业财富管理机构进行理财。与此同时，高净值人士对直接购买国内住宅的投资热情下降，投资方式转向商铺和间接投资，或通过房地产信托、基金等方式进行间接投资。 既然私募如此热门，就让我们来了解一下“私募”是什么一回事。 什么是私募 私募（private placement）是相对于公募（public offering）而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。 私募与公募的区别在于 私募基金 公募基金 募集对象 少数特定的投资者，包括机构和个人 广大社会公众 募集方式 非公开发售 公开发售 信息披露 对信息披露要求较低，具有较强的保密性 对信息披露有非常严格的要求，其投资目标、投资组合等信息都要披露 投资限制 投资限制由协议约定 在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制 业绩报酬 除固定管理费外，还收取业绩报酬费 不提取业绩报酬，只收取固定管理费 投资门槛 一般至少为100万，追加最低认购资金至少为10万或10万的整数倍 一般1000元（含）以上，定投也有100元起的 监管机构 银监会 证监会 私募在中国是受严格限制的，因为私募很容易成为“非法集资”，两者的区别就是：是否面向一般大众集资，资金所有权是否发生转移，如果募集人数超过50人，并转移至个人账户，则定为非法集资，非法集资是极严重经济犯罪，可判死刑，如浙江吴英、德隆唐万新、美国麦道夫。 　　目前中国的私募按投资标的分主要有：私募证券投资基金，经阳光化后（即借助信托公司发行的，经过监管机构备案）又叫做阳光私募（投资于股票，如赤子之心、武当资产、中鑫私募联盟、星石等资产管理公司），私募房地产投资基金（目前较少，如星浩投资），私募股权投资基金（即PE，投资于非上市公司股权，以IPO为目的，如鼎辉，弘毅、KKR、高盛、凯雷、汉红）、私募风险投资基金（即VC，风险大，如联想投资、软银、IDG） 　　 　 一般的财富投资者最常见的是阳光私募和私募股权投资基金。前者经常会有通过银行或证券公司的推销，以较高的投资回报率吸引投资者；后者则由同时具备筹集资金和管理经验的机构或个人设立，吸引资金共同投资某些行业或领域。对于初涉此领域的投资者来说，如何甄别和选择，以下由观点律师网律师专文阐述。 阳光私募基金（基金法的修改） 　　阳光私募基金通常是指由投资顾问公司作为发起人、投资者作为委托人、信托公司作为受托人、银行作为资金托管人、证券公司作为证券托管人，依据《信托法》发行设立的证券投资类信托集合理财产品。 　　阳光私募基金主要投资于证券市场，定期公开披露净值，具备合法性、规范性。具体如下图示： 　　阳光私募基金一般是指私募信托证券基金，主要投资于二级证券市场，与私募股权基金(PE,private equity)重点投资于一级股权市场在投资对象上有所区别。 　　阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金，阳光私募基金与一般（即所谓“灰色的”）私募证券基金的区别主要在于规范化，透明化，由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的资金安全。与阳光私募基金对应的有公募基金。 　　信托私募证券基金一般存在两种形式：“结构式”和“开发式”。 　　阳光私募基金一般仅指以“开放式”发行的私募基金。所谓开放式，即基金认购者需要承担所有投资风险及享受大部分的投资收益，私募基金公司不承诺收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取总资金2%左右的管理费和投资盈利部分的20%作为佣金收入，这种收费模式即是俗称“2-20”收费模式（2%管理费+20%盈利部分提成）。这种2-20收费模式是私募基金国际流行的收费模型，著名的美国索罗斯基金，老虎基金，香港惠理基金等都采用这种收费模型。 如何购买阳光私募基金 适