铜无持续上涨动力.PDF

铜周报 投资指南 报告日期：2018 年12 月10 日 铜无持续上涨动力 内容提要 华龙期货投资咨询部 铜供给方面，总体较为稳定，但宏观环境及下游需求仍 研究员：闫峰峰 不乐观，其中电缆 10 月开工率环比下降 2.6% 。2018 年 1-10 执业证书编号：F3015083 月房地产 投资数据和新开工面积虽然仍然同比增长，但增 投资咨询从业证书号： Z0013179 速出现回落，而10 月份汽车工业数据，依旧延续疲弱态势， 电 话 所以大环境依然不支持反转。 邮箱：709055691@ 然而，由于全球三大交易所铜期货库存连续下降，导致 铜相对其他有色金属表现出明显抗跌性，但 12.2 日中美贸易 战利好消息没有使得铜走出连续反弹走势，反而形成阶段性 高点，说明铜持续上涨动力较弱，技术上近 1 个月以来，形 成 48700-50000 明显箱体震荡，面临方向选择，因此本周关 注此箱体震荡方向选择。由于上周有利好支撑但没有选择向 上突破，因此预计后期选择向下突破概率较大。 一、现货情况 1、现货情况 截止至 2018 年 12 月 06 日，长江有色市场1#电解铜平均价为49,420 元/吨，较上一交易日减少 140 元/吨；上 海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为 49,350 元/ 吨、49,210 元/吨、49,450 元/吨、49,400 元/吨。从季节 性角度来分析，当前长江有色市场 1#电解铜现货平均价格较近 5 年相比维持在较高水平。 截止至 2018 年 12 月 06 日，电解铜升贴水维持在升水185 元/吨附近，较上一交易日上涨 55 元/吨。从季节性角 度分析，当前现货升贴水较近 5 年相比维持在平均水平。 截止至2018 年12 月06 日，LME3 个月铜期货价格为6,102 美元/吨，LME 铜现货结算价为6,112 美元/ 吨，现货结算价较上一交易日减少50 美元/吨。从季节性角度来分析，当前现货价格较近5 年相比维持 在平均水平 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2018 年12 月06 日，LME 近月与3 月价差报价为升水9.5 美元/吨，3 月与15 月价差报价为升水 23 美元/吨，近月与3 月价差报价较上一日增加9.5 美元/吨。从季节性角度分析，当前LME 近月与3 月 价差较近5 年相比维持在平均水平。 二、供给分析 1、ICSG 铜产需平衡 根据ICSG 统计，2018 年08 月份，原生精炼铜产量为1,602 千吨，再生精炼铜产量360 千吨，全球精炼 铜总供给（原生+再生）为 1,961 千吨；全球精炼铜消费量为 1,993 千吨，精炼铜缺口31 千吨。从季节 性角度分析，当前供需平衡情况较近5 年相比维持在平均水平，当前产量较近5 年相比维持在较高水平， 当前消费量较近5 年相比维持在较高水平。 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不