CPA财务成本管理——第八章：资本预算.pptVIP

项目 第1年 第2至4年 第5年 收入 3×6+4×6=42 4×12=48 48 成本 42×60%=25.2 48×60%=28.8 28.8 付现费用 0.8×12=9.6 0.8×12=9.6 9.6 折旧 20×90%÷4=4.5 4.5 ? 设备报废损失 ? ? 2 装修费摊销 4÷2.5=1.6 1.6 1.6 利润 1.1 3.5 6 所得税 0.33 1.05 1.8 净利 0.77 2.45 4.2 非付现费用 6.1 6.1 3.6 收回流动资金 ? ? 2 现金净流量 6.87 8.55 9.8 （3）净现值：NPV=68700×0.909+85500×2.187×0.909+98000×0.621－291519　　=62448+193288+60.858－291519=25075（元）　　因为净现值大于零，所以项目可行。 例题解析 你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润（按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10%，会计政策与此相同），并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税率33%，资本成本10%，无论何时报废净残值收入均为300万元。　　他们请你就下列问题发表意见：　　（1）该项目可行的最短使用寿命是多少年（假设使用年限与净现值成线性关系，用插补法求解，计算结果保留小数点后2位）？　　（2）他们的争论是否有意义（是否影响该生产线的购置决策）？为什么？ 答案： 　　（1）NPV（4）=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税－原始投资=[500×（1－33%）+3000×（1－10%）/5]×3.170+300×0.683+[3000×(1－10%)/5]×33%×0.683－3000　　=875×3.170+300×0.683+178.2×0.683―3000　　=2773.75+204.9+121.71―3000　　=3100.36―3000　　=100.36（万元）　　NPV（3）=875×2.487+300×0.751+540×2×0.33×0.751―3000???????? =2176.125+225.3+267.6564―3000???????? =2669.08―3000?? =―330.92（万元）　　n=3+[330.92/（330.92+100.36）]　　?=3+（330.92/431.28）?=3.77（年）（2）他们的争论是没有意义的。因为现金流入持续时间达到3.77年方案即为可行。 例题解析3 某公司拟投产一新产品，需要购买一套专用设备预计价款900000元，追加流动资金145822元。公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年增加固定付现成本500000元。该公司所得税税率为40％；投资的最低报酬率为10％。　　要求：　　计算净现值为零的销售量水平（计算结果保留整数）。 答案： 1)预期未来现金流入量的现值应等于流出的现值＝1045822元 2)收回的流动资金现值=145822*(P 10% 5)??????????????????? =145822*0.6209=90541元 3)每年需要的现金流量(固定资产投资摊销额) =(1045822－90541)／（P／A? 10％? 5） ＝955281／3.7908=252000元 4)每年税后利润=252000－（900000／5）????????????? ＝72000元 5）每年税前利润＝72000／（1－0.4）???????????????? =120000元 6）销售量＝（500000＋180000＋120000）／（20－12） =100000件　　解析：该题较为综合，其内容涉及盈亏平衡点和净现值的计算原理。 例题解析4 资料：某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的帐面折余价值为12万元，在二手市场上卖掉可以得到7万元；预计尚可使用5年，预计5年后清理的净残值为零；税法规定的折旧年限尚有5年，税法规定的残值可以忽略。购买和安装新机器需要48万元，预计可以使用5年，预计清理净残值为1.2万元。新机器属于新型环保设备，按税法规定可分4年折旧并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额，法定