天音通信控股股份有限公司2018年度第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

中期票据信用评级报告 天音通信控股股份有限公司 2018年度第一期中期票据信用评级报告 报告编号：东方金诚债评字 【2018】041号 评级结果 评级观点 主体信用等级：AA 东方金诚国际信用评估有限公司 （以下简称 “东方金 评级展望：稳定 诚”）通过对天音通信控股股份有限公司 （以下简称 “天 中期票据信用等级：AAA 音控股”或 “公司”）经营环境、业务运营、企业管理以 及财务状况的综合分析，认为公司是国内最大的两家手机 中期票据概况 分销商之一，具有20多年的手机分销业务经验，近年持续 发行金额：10亿元 推进多元化的手机分销品牌布局，销售规模较大，具有较 中期票据期限：3年 强的细分市场竞争力；公司拥有完善的销售网络，分销覆 偿还方式：按年付息，到期 盖客户广泛，2016年通过筛选并精简代理品牌，通信产品 一次还本，最后一次利息随 销售业务毛利率水平有所提升；公司2016年并购彩票设备 本金的兑付一起支付 产销业务，是国内唯一取得彩票设备福、体彩双入网许可 募集资金用途：补充下属子 证的终端供应商，业务盈利能力较好，对公司利润形成一 公司天音通信生产经营流 定补充；深圳市高新投集团有限公司担保能力极强，为本 动资金 期中期票据提供全额无条件且不可撤销的连带责任保证担 增信措施：连带责任保证担 保，增信作用很强。 保 同时，东方金诚也关注到，公司投资收益对利润来源 担保人：深圳市高新投集团 的稳定性影响较大，投资收益主要来自于处置股权，未来 有限公司 持续性较差；2014年及2015年，公司清理亏损品牌手机库 担保人信用等级：AAA 存，利润无法覆盖相关销售费用及管理费用，出现亏损； 公司移动互联网业务前期为拓展市场，投入资金较大，产 评级时间 生期间费用较高，且业务面临较大市场竞争风险，未来能 2018年1月24 日 否实现盈利存在一定不确定性；公司资产负债率水平较高， 债务规模较大且以短期有息债务为主。 评级小组负责人 综上，东方金诚评定天音控股主体信用等级为AA，评 朱林 级展望为稳定。基于对公司主体长期信用及保证人对本期 中期票据本息偿还的保障能力的评估，东方金诚评定本期 评级小组成员 中期票据的信用等级为AAA，该级别反映了本期中期票据具 秦艺轩 备极强的偿还保障，到期不能偿还的风险极低。 邮箱：dfjc-gs@ 电话：010 传真：010 地址：北京市西城区德胜门外大 街83号德胜国际中心B座7层 100088 1 中期票据信用评级报告 评级结果 主要数据和指标 主体信用等级：AA 项 目 2014年 201