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集团财务管理专题 一、集团财务管理的特征 财务管理主体是基于企业集团的治理结构下，呈现为集团总公司为中心的包括各子公司和分公司的多层级结构特征 财务管理目标表现为成员企业个体财务目标与集团整体财务目标在战略上的统一性，企业集团整体财务管理目标对成员企业财务管理目标制定的参考性 财务管理对象为多级法人主体的企业集团中各级法人各自资金运动的统一体 财务管理方式表现为企业集团实行严格的全面预算控制 二、集团财务管理的基本内容 集团财务管理的目标定位 集团法人治理理论与财务管理体制 集团财务战略与预算管理 集团税收筹划 集团业绩评价理论 集团的并购与资本收缩管理 风险管理与财务预警分析理论 企业集团的特点 群体性 规模大 经营多元化 层次化 经营国际化 企业集团的分类 企业集团组织类型的优劣势分析 ——优势分析 在企业集团长期经营战略中，对各种业务的发展都会有一个明确的规划。同时针对企业发展的主攻方向，设立子公司专门强化这方面的经营能力与竞争优势 在法律责任上，子公司属于独立的法人，独立承担法律所规定的各种责任 子公司的独立经营会在其经营领域内形成新的竞争优势，作为独立企业，子公司的商誉、品牌等无形资产的价值会随之增加，进而增加企业集团总体的评估价值。 有些国家对于某些行业或企业的进入与经营有一些限制，但同时也可能就某些行业或企业的进入为经营者提供一些优惠政策 ——劣势分析 （1）子公司的设立直接增大了企业管理的难度。 (2)拉长管理链条，增加管理成本。 （4）由于大型企业形成时间长，组织架构关系比较复杂，在进行企业融资，特别是涉及整体上市筹资时，会受到各种因素的限制 子公司利益寻租。 (4)如果是与其他企业合资或者合作设立子公司，还会存在与其他股东在子公司发展战略、控制方针、文化导向上的差异，这种差异可能直接导致子公司在具体经营管理环节上的波动与错位，更甚者会直接导致子公司经营发展战略的冲突，最终使合作走向失败 集团治理机制的内容 ——集团母子公司控制机制 基于控股权的控制模式 非控股权的控制模式 ——企业集团关联公司间的协作机制 单项参股型关联公司 相互持股型关联公司 战略联盟型关联公司 集团关联公司间的协作机制 企业集团财务管理体制的特征 产权关系复杂化 财务主体多元化 财务决策多层次化 投资领域多元化 母公司职能两分化 关联交易经常化 企业集团财务管理体制的类型 ——集权型财务管理体制 往往“一统就死” 不利于母公司专心从事战略管理 子公司的破产或清算中无法理清母子公司间的财务利益关系 难以对子公司的经理人员的业绩也进行评价和考核 ——分权型财务管理体制 从经济上看 从文化上看 ——集权与分权相结合的财务管理体制 企业集团财务管理体制的选择 ——企业集团财务管理体制选择中应遵循的原则 以集团战略为导向 以管理架构为依托 ——集团母子公司体制是集权型还是分权型，关键是考虑以下几项主要决策权的划分 投资决策权 对外筹资权 对现金流转的监控 对成本费用管理制度的把握 利润分配权 人事管理权 工资奖金分配权 资产处置权 ——集团选择不同的财务管理体制时，需要考虑的因素 企业集团的发展战略 企业集团的产品(产业)选择 企业集团总部的控制素质 企业集团的不同发展阶段 体制本身的各因素分析 二、资本结构和股利政策选择 三、投融资决策的相互作用 【作业】 * * * * 三、集团治理机制与财务管理体制 公司治理和公司管理的区别 确定公司目标 界定经理人员的权利与责任 有效的监督 经理人员行使 决策权和控制权 公司经营管理 战略管理 管理 治理