浙江震元重点推荐.pptxVIP

浙江震元重点推荐 ;投资要点 医药商业价值重估 转型医疗服务：绍兴市医改平台+高端医疗服务 国企改革预期 市值低估：医药商业30~53亿+医药工业6~7.5亿+高端医疗服务40亿+绍兴市医改平台30亿=106~130亿。 盈利预测与投资建议 预计2015-2017年EPS为0.13、0.14、0.17元，增速为8%、12%、21%，对应PE为209X、193X、159X。公司合理市值为106~130亿，对应股价为36-42元。“买入”。 风险 国企改革低于预期 公立医院改制低于预期;为了推进绍兴市生命健康产业的发展，深化国资国企改革，绍兴市成立绍兴震元健康产业集团有限公司。上市公司浙江震元是集团下主要的资产，也是城市医疗产业发展平台，包括： 医药批发、零售 制药工业 医疗服务：中医坐堂；预计将成为绍兴市公立医院改制平台；高端医疗服务项目目前在集团孵化：包括月子中心、牙科医院等。;浙江震元;5;医药商业：定位区域龙头，价值有待重估;医药商业：定位区域龙头，有待价值重估;腺苷蛋氨酸 属于肝病辅助用药。目前我国市场上的腺苷蛋氨酸基本上来自意大利基诺制药/雅培公司，商品名为“思美泰”。“思美泰”在2000年获准在我国上市，2004年10月10日保护即已终止。 2008年医院市场突破3亿元大关。随后，该药进入2009版国家医保目录；腺苷蛋氨酸的注射剂型属于2009版国家医保目录中肝病辅助治疗药物的乙类药物。医保目录带来的利好效应将在2010年以后逐渐释放，市场规模将扩大，预计将达到10亿元。;　;月子中心市场情况 现代月子会所在我国最早兴起于台湾。1980年代以后，台湾月子中心纷纷成立。约有60-70%的台湾女性选择在中心坐月子。 月子会所在大陆地区刚刚兴起，主要集中在北京、上海等大城市。收费一般在5-20万，也有收费超过50万的超高端月子会所。 目前我国约有1600万新生儿，如果市场渗透率达到5%，单次收费2万元，那么月子中心市场将达到160亿。 公司规划 公司在集团层面开始高端医疗服务项目培育，规划将做月子中心、牙科等。 月子中心一开始定位就是做连锁化，未来会在绍兴其他地区、周边地市开设月子会所。第一家月子会所已于5月17日正式对外营业，以“震元堂”命名，提高??名度。一期房间有21个，价格为2.5-3万，已预订30人，入住8人。二期为别墅区，收费更高。已有其他市县相关人员联系公司进行连锁。公司短期以摸索模式为主，未来将提价。预计一个月子中心正常营业的收入为1000万。 预计未来公司在浙江地区的月子中心收入约2亿元，利润4000万元，对应市值40亿。;医疗服务：月子中心，A股唯一相关标的;绍兴是国家第二批公立医院改革试点城市，因此绍兴的公立医院改制进度有望率先突破。 绍兴市下属唯一医药平台，股权划转更加体现对公司医改平台的定位 4月28日公告，绍兴震元健康产业集团有限公司（下称“健康产业集团”）将直接持有浙江震元19.94%的股份，为浙江震元的控股股东，划出方绍兴市旅游集团有限公司（下称“旅游集团”）不再直接持有浙江震元股份，浙江震元的实际控制人仍为绍兴市国资委。 根据相关公开新闻报道，可能注入上市公司的医院包括： 绍兴市妇幼保健院 三级甲等。医院占地面积42.5亩，建筑面积8.26万平方米，核定床位600张。年门诊量近97万人次，年出院病人2.9万余人次，年分娩数近1.4万人次，年手术1万余人次。收入约3亿元，预计利润3000-4500万。 其他医院 对应市值30亿元;浙江省国企改革已有突破（物产中大），公司一直积极推进股权激励等事宜，我们预计2016年有突破。 从公司2014年业绩分析，公司调整业绩明显。