申银万国-大宗原料药跟踪点评:VE价格筑底,肝素、皂素青霉素工业盐价格坚挺-100720大纲.pdf

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业 产 及 业 行 医药生物/化学制药 2010 年 07 月 20 日 究 研 业 行 VE 价格筑底,肝素、皂素、青霉素工业盐价格坚挺 / 评 点 业 行 报告原因:有新信息需要更新 ——大宗原料药跟踪点评 相关研究 VE价格下滑后筑底,8、9月份可能回升。5月VE及衍生物环比出口量上升9.5%, 均价小幅下滑 6.26%,国内 VE 粉最新报价 105-110 元/kg,跌破 110 元/kg 逼 《短期参与 VE 价格反弹,中长期尚待 需求真正回暖——维生素周期波动研 近金融危机最低点 100 元/kg 大关。国际市场,人民币因汇改走强,而欧元持 究及投资策略》2009/6/1 续低迷,对以人民币计价的 VE 价格构成压力,目前国际市场需求稳定,VE 价 格折人民币 120 元/kg,超过国内价格。国内市场,猪价低迷导致饲料需求进 《价值投资看VE,趋势投资看核苷酸、 皂素、利巴韦林、苏氨酸、7-ACA》 入历史低点,近期猪价小幅回升,但仍处底部。根据我们农业分析师猪价四季 2010/02/01 度回升的判断,我们认为 8-9 月份 VE 价格有望率先回升。VE 四大寡头供应稳 《VE、VA 淡季已过,VC 量价超预期, 定,西南合成今年扩产至 3-4 千吨,也是导致 VE 国内价格低迷的一个因素。 VB5、皂素价格看涨》2010/03/11 VA 下半年值得期待;VC 需求旺盛,但价格继续向下。5 月 VA 及衍生物环比出 《VE、VA 淡季已过,VC 量价超预期, VB5、皂素价格看涨》2010/03/11 口量下滑 11.9%,均价上涨 9%。目前国内 VA 粉最新报价 120 元/kg,跟随 VE 价格有所下滑,VA 下半年值得期待。VC 出口量5 月大幅增长 21%,均价保持稳 《VB5、皂素价格上涨,VE 价格高位震 荡,VA 值得期待——大宗原料药 2010 定。VC 内销价格 42 元/kg 左右,相比年初大幅下滑 47%,VC 新进入者逐步释 年2 月份出口数据点评》2010/03/31 放产能,行业供大于求,价格下滑趋势不变。 《VE 价格高位震荡,VA 值得期待,皂 素、VB2、青霉素工业盐价格小幅上涨, VB2量价稳定;VB5出口量回升;VD3价格大幅回落。5月VB2出口量上升13.52%, VC 价格面临压力——大宗原料药 2010 年3-4 月份出口数据点评》2010/05/31 均价下跌 22.36%,VB2 国内价格维持 140 元/kg,前期广济药业跟随 BASF 涨价 8-12%,VB2价格小幅上涨在合理范围内,未来大涨可能性较小。VB5 出口量上 升 21.8%,均价小幅下跌 7%,国内最新报价 56 元/kg。VD3 最新报价 150 元/kg, 大幅回落。VD3 市场持续低迷,一些小生产商压低销售价格,而下游需求总体 分析师

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